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伯克希尔的投资经理库姆斯曾说，他周六常去巴菲特家交流，关于企业评估，他们经常会用这样一种测试：巴菲特会问未来12个月会有多少家公司到15倍PE？有多少家5年后赚得更多（置信区间90%）？有多少家会达到7%的复合增长率（置信区间50%）？库姆斯说他们就是用这个方法找到了苹果，而当时测试时有3-5家公司会反复通过测试。
个人经验是，用不超过15倍pe的估值，买入5年维度eps复合增速有15%潜力的企业（考虑分红再投），很难长期亏损。（股东回报足够，而同时股价能在低位运行更久，那对企业本身的增速要求就降低了，也是一种变相15%eps复合增速的实现。）
当然，以上仅仅是静态视角下的逻辑，还需要从产业周期和资本周期的动态视角看，其实有些公司在构建护城河的阶段，会经历密集的重资产投入，当期ROE被折旧和资本开支大幅压低，看似回报率低，但这是为了构建长期壁垒的必要投入。一旦产能布局完成、折旧进入下行周期，公司会从“烧钱建壁垒”切换到“印钞赚利润”的模式，不仅ROE会迎来跳级式提升，自由现金流也会同步大幅改善，最终实现成长与股东回报的双重兑现。