埃弗顿方面的著名财经分析师Paul Quinn突然发布了切尔西以及Blue Co的24-25财年财报分析。
（别的其实…说实话都不重要了，因为球迷可能真正关心的就是这样的运营模式到底能不能撑下去，然而…）

首先是切尔西部分：
摩根大通作为融资机构，向切尔西俱乐部提供了8亿英镑的信贷额度，其中包括3亿英镑的循环信贷额度和5亿英镑的定期贷款。
与老板的免息贷款、注资、债转股等方式不同，这种结构要求严格的现金流管理和遵守财务契约，这给俱乐部带来了巨大的压力，使其必须拿到欧冠资格，因为这是偿还债务的主要资金来源。

以目前初步的足球财经分析，切尔西对于25-26财年的7亿收入的乐观预计，必须包括欧冠、世俱杯的部分收入、胸前赞助。

然后是Blue Co部分：
整个Blue Co的长期债务已达13.901亿英镑，所有债务均在五年后到期。整体的债务结构复杂，对集团未来的现金流和利息有着重大影响。

债务涵盖两部分，控股公司实物支付贷款（5.959亿英镑）：该贷款由母公司（22 Holdco Limited）持有，采用实物支付（PIK）计息机制。
利率为SONIA利率再加7.5%，利息资本化而非以现金支付。该融资将于2033年8月22日到期。
Blueco定期贷款（7.942亿英镑）：该贷款由子公司Blueco 22 Limited持有，利率为SONIA利率再加3.25%，将于2027年7月13日到期。该贷款以集团资产和足球俱乐部股份的浮动抵押作为担保。

第一部分的贷款确实非常危险，因为在此期间，SONIA利率徘徊在4%左右，因此该贷款的实际年利率约为11.5%。
按照账面，24-25财年外部贷款应付利息达到1.364亿英镑，占总营业额的25%，这一比例表明杠杆率严重过高。
相关债务还受到了美元兑英镑汇率波动、利率上浮等问题，该财年银行贷款利息同比增加 4200 万英镑…

作为总结，以及有过扣分经验，长期陷入债务危机的埃弗顿球迷，Quinn表示，对 22 Holdco Limited 2024-25 财年的财务分析表明，其商业模式已接近财务可持续性的极限。