【PCB板块出现诸多积极变化，建议Q2重点配置（国联民生）】

Q1以来PCB板块整体调整深度较大，龙头公司普遍曾下探超20%；除伊朗战事影响，PCB整体业绩承压亦为重要原因，主要受产能释放慢、大客户备货节奏变化及产品切换、及上游原料涨价影响。

当前我们看到诸多积极变化：需求端变化最大，NV、AWS、谷歌等大客户Q2拉货显著增长；供给端产能释放亦在加速；成本端预计上游涨价将成为贯穿全年的主线，但随着头部PCB厂商AI产品占比提高，对毛利率边际影响将下降。

上周达成暂时停火后，光模块等AI算力龙头反弹创新高，而PCB仍有较大向上空间，我们认为前期市场对Q1业绩的保守预期已充分体现，当前积极变化诸多，建议重点关注！

PCB板块：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股、景旺电子、中富电路等。

上游材料+设备继续关注兼具涨价与成长性的细分赛道

电子布：中国巨石、宏和科技、菲利华、莱特光电等

树脂：东材科技、呈和科技等

钻针：鼎泰高科、杰美特、四方达等

设备：三孚新科、芯碁微装、大族数控等

CCL：生益电子等

来源：国联民生