瑞银发布存储4月报告：严重短缺，价格暴涨超预期

一、供需与价格：严重短缺，价格暴涨超预期

DDR：2026Q1 合同价环比 + 95%（远超 72% 预估），服务器 DDR5 达 15 美元 / GB；Q2 涨幅微调至 37%，仍强劲。

NAND：供应受 DRAM/HBM 产能挤压，价格涨幅预期调回 80%，周期峰值推迟至 2027Q3。

HBM：价格预期大幅上调，2027 年同比或 + 40%（原 5%）；应用从英伟达 GPU 扩展至 AMD、谷歌 TPU 等高端 AI 芯片。

二、周期判断：上行周期延长，DRAM 与 NAND 峰值错位

DRAM：上行周期至少至 2027Q4，为近三十年一遇超级周期。

NAND：峰值推迟至 2027Q3，因产能优先倾斜 DRAM（尤其 HBM）。

三、行业变革：长期协议（LTA）成新常态

云服务商将超 50% 采购量锁定 3-5 年 LTA，保障供应、平抑波动；未满足需求滚动至下一年，或加剧长期短缺。

助力供应商稳定盈利模型、提升利润率，重塑行业定价体系。

四、HBM：AI 核心驱动力，格局清晰、产能转移

竞争格局：2026 年三星 60%、SK 海力士 30%、美光 10%。

产能转移：为 HBM4 抽调 3 万片 / 月原 3D NAND 产能（原计划 4.5 万片）；HBM4 认证推进，适配英伟达 Rubin 平台，影响 2027 年后定价。

五、需求端：AI 硬件放量，市场规模爆发

英伟达 GB200 2026Q2 出货 102.9 万个；下一代 GPU VII 2027 年或达 7 亿个，拉动海量 HBM 需求。

谷歌 “Turbo Counter” 或引发杰文斯悖论，效率提升反刺激总需求增长。

市场规模：2026 年 7860 亿美元，2027 年或达 1.2 万亿美元