美股算力租赁龙头CoreWeave股价最近十个交易日涨了64%，今天盘前又涨了4.73%。背景是全球算力紧缺，海外H100租赁价5个月涨约40%，Blackwell单小时租金达4.08美元、两个月前涨48%，算力需求持续火爆 。

中国Token拿下全球61%份额，连续三周超越美国，A股算力租赁股股价同步上涨，重仓英伟达芯片的算力租赁公司集体涨停。相对而言，国产算力租赁合同表现温和，但国产算力的潜力不可小觑。DeepSeek V4 将于 2026 年 4 月下旬正式发布，算力适配国产鞋芯片，全链路基于华为昇腾950PR开发，底层迁移至CANN框架，实现完全去CUDA化，对国产算力是一个催化剂。

长期来看，国产替代的大方向不变，政府没有在算力租赁企业REITs发行层面设“国产算力占比”硬指标，但会通过合规与项目属性隐性引导，国产算力占比越高，获批与扩募的确定性越强，而发行REITs对算力租赁企业而言是如虎添翼。