摩根士丹利最新报告指出，券商板块当前呈现"业绩回暖但估值低位"的背离现象：2026年一季度A股日均交易量同比增71%，港股IPO激增490%，中信等头部券商利润显著回升，但H股市净率仍徘徊在0.6-1.2倍的历史低位区间。报告认为，随着A股融资制度改革、券商杠杆上限提升及衍生品监管落地三大催化剂显现，估值修复窗口正在开启。