关于股票估值方法

一、估值方法核心逻辑
通过戈登股利增长模型结合市盈率计算，判断公司估值是否合理，步骤如下：
1. 确定关键参数（案例）：
◦ ROE（净资产收益率）：假设为20%
◦ 永续增长率：假设为3%（参考GDP增速调整）
◦ 每股净资产：假设为1元
◦ 要求回报率（折现率）：一般取10%

2. 计算每股收益（EPS）：
每股收益 = 每股净资产 × ROE，
案例中为 1×20% = 0.2 元

3. 计算利润留存率与分红率：
◦ 利润留存率 = 永续增长率 ÷ ROE，
案例中为 3%÷20% = 15% 。
◦ 分红率 = 1 - 利润留存率，
案例中为 1 - 15% = 85% 。

4. 计算每股分红：
每股分红 = 每股收益 × 分红率，
案例中为 0.2×85% = 0.17 元。

5. 计算内在价值：
内在价值 = 每股分红 ÷（折现率 - 永续增长率），案例中为 0.17÷(10% - 3%) ≈ 2.43 元。

6. 计算合理市盈率：
合理市盈率 = 内在价值 ÷ 每股收益，
案例中为 2.43÷0.2 ≈ 12.15 倍。

7. 估值判断：
将计算出的合理市盈率与公司当前实际市盈率对比，若实际市盈率低于合理值，则公司被低估；反之则高估。

二、实战演示
以某家电巨头为例，其ROE稳定在20%左右，每股净资产30元，按上述方法计算：
• 当永续增长率取5%时，合理市盈率为15倍；
• 当永续增长率调至3%时，合理市盈率约为12倍。
该公司实际市盈率约13倍，处于合理区间，此前跌至11倍时属于低估。