#中际旭创一季报披露时间提前##AI不是泡沫而是世纪引擎##中际旭创1.6T批量交付验证AI算力需求无上限#

真金不怕火炼，业绩是唯一的试金石。中际旭创于3月30日晚间披露了2025年年报，全年实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润高达107.97亿元，同比暴增108.78%。归母净利润同比翻倍增长，这份炸裂的成绩单验证了我此前对一季报的判断——AI光通信的业绩爆发已从预期变为现实。

那些场衰AI光模块的"老登"们，成天把市盈率挂在嘴边，念叨着要跌80%、90%，太阳底下无新事。来看看真实情况：按照高盛的计算，中际旭创的2026年预期市盈率（P/E）仅为23倍，不仅远低于市场刻板印像中的"高估值"，甚至与其自2021年以来22倍的历史平均水平基本持平。当前市盈TTM约62倍处于历史高位区间，但那是因为过去四个季度利润仍在高速增长，静态PE严重滞后。当一家公司以100%以上的年利润增速在奔跑时，你拿着静止的PE说泡沫，和拿着2022年的地图去导航2025年的路有什么区别？

更重要的历史规律值得回顾：2024年底，中际旭创股价从184元跌至66元，跌幅达65%，PE一度被压缩至16倍。随后股价在2025年从67.20元一路涨至589.80元，全年涨幅396%。这不是概念炒作，而是高增长在不断消化估值后的必然回归。历史不会简单重复，但会押着同样的韵脚。

再看产品线。2025年800G等高端光模块已占主导，2026年1.6T光模块开启批量交付，并已满产满销。高盛测算，仅英伟达一家，2026年对1.6T光模块的需求就可能超过500万只。有研究机构预计，2026年800G及以上高速光模块全年出货量将超过5200万支，1.6T出货量突破1000万只，同比增速飙升超600%。订单排满至2028年，需求爆炸式增长。你告诉我，这样的景气周期要如何跌80%？

太阳底下的确没有新鲜事，但历史上有哪一轮世纪大趋势，是那些靠静态PE吓人、用过去推断未来的人能看懂的？90年代互联网泡沫破裂前夕，真正看懂亚马逊、谷歌的人，依然穿越了周期。今天的AI光通信，面对的是英伟达、谷歌、微软等全球算力巨头无上限的资本开支。需求的边界，远未到来。

#中际旭创提前一周发布一季报##中国光模块全球份额超55%#