已实现的盈利是否能降低持有仓位的成本，只是会计处理方法的不同，并没有实际的意义，从理性的角度，任何投资行为都不应该受到成本的影响，但人并非纯粹理性，在浮亏的心态下，更容易做出错误的决策。

对于价值投资者而言，卖出有三个原因，贵了、逻辑变了或有更好的投资选择。

如果是“逻辑变了”，意味着你当年买入的理由不复存在，那么对应的操作应该是全部清仓，而不是部分卖出，所以部分卖出只对应“贵了”和“有更好的投资选择”。

“贵了”和“有更好的投资选择”，区别在于，前者是股价相对于合理估值偏高，后者是相对其他标的性价比降低，所以都是“贵了”。

在认为“贵了”之后，选择“部分清仓”而不是全卖，有两个原因：

原因一：股价正处上涨趋势中，后面还有更高的价格，再继续卖；
原因二：基本面非常好，只是估值偏高，因此选择持有一部分仓位，未来如果下跌到合理偏低的估值，就继续买入，如果上涨到离谱的估值，就选择全部清仓。

“原因一”实际上是趋势交易者的“动量投资”理念，上涨会带动更多的上涨。

“原因二”是长线价值投资者经常做出决策的理由。

股价的持续上涨，往往是因为公司的基本面发生了比较大的变化，在这段时间中，投资者还需要观察企业基本面的变化，查看每一季的财报，以提升该公司的合理估值。在上述卖出理由下，两笔卖出的间隔时间常常会比较长，无论是回到偏低的估值还是涨到离谱的估值，都需要几个月的时间才能作出合理的判断，导致两笔卖出价格差别较大。