［4月15日]第2870期指数估值
今天大盘微跌，波动不大，还在3.9星。

大小盘股指数都微跌，波动不大。
前几天市场上涨，成长风格上涨较多，价值风格低迷。
今天变成价值风格微涨，成长风格下跌。
市场经常出现风格轮动。

港股今天微涨。
港股科技股领涨。

1.最近创业板指上涨较多。
也有朋友问这个品种的估值情况。

创业板是一个典型的成长风格品种。
A股有成长、价值风格轮动的特点。

价值风格代表就是红利、低波动、现金流、价值等指数。
成长风格，也有A系列龙头策略、成长、质量等指数。另外创业板科创板也是典型成长风格。

19-21年是上一轮成长风格牛市，创业板等品种领涨，也达到高估。
22-24年成长风格普遍腰斩，价值风格在24年创下历史新高。
25年又变成成长风格牛市。

2.创业板在22-24年熊市，也出现过低估。
当时创业板最低市盈率，只有二十来倍，估值也处于低估。在估值表里也进入绿色低估。

2024年四季度之后，A股整体进入这轮牛市。
创业板也大幅上涨。

创业板平均估值中枢，这几年也在逐渐降低。这主要体现在每一轮牛市，创业板的平均市盈率数值，比上一轮牛市低一些。
主要是创业板股票的平均市值规模在逐渐变大。

（1）在2015年之前，创业板是小盘、成长风格为主。
2015年，创业板的股票，平均市盈率达到百倍以上。这也是它历史最高的估值位置。
当时创业板股票平均市值规模不大，受益于15年的杠杆牛，大幅上涨。

（2）到了19-21年牛市，创业板的市值规模变大。
21年高点时的市盈率，在60-70倍。
就比2015年的时候小了一些。

（3）到了25年至今这轮牛市，创业板目前的市盈率在45倍上下。
比15、21年的时候也低了一些。

市值规模越大，代表企业发展也逐渐进入到成熟阶段。
市场给出的平均市盈率估值也会变低。
例如纳斯达克早期市盈率也是百倍以上，到了最近十多年，纳斯达克市盈率多在20-40倍之间波动。

如果只看市盈率百分位，包含了像15-17年那段时间的创业板高估值数据，那会显得当前创业板估值低一些。
不过要考虑其市值变化，带来的估值中枢降低。未来比较难重新达到15年的百倍估值水平。

下一轮成长风格熊市的时候，估计还会看到创业板20多倍的市盈率。

3.创业板是不错的成长风格指数。
22-24年成长风格熊市，给了低估买入的机会。
在23-24年组合调仓的时候，像主动优选也增加了成长风格的配置比例。

不过最近半年成长风格上涨，很多品种到了高估。
组合也在调仓的时候，对一些高估的成长风格，逐渐调低比例。
例如年初1月份就做过类似的调仓。
后续成长风格如果继续上涨，咱们也会继续做好止盈的动作。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待～