A股“炒亏炒差”之风何时休？

一、荒诞的“冰火背离”

2026年4月15日，天邦食品（002124）连续收出第三个涨停板，股价收于3.14元，涨幅达10.18%。然而公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损11.1亿元至13.1亿元。预亏超11亿元，股价却连拉三涨停，这种“越亏越炒”的扭曲行情，再度将A股市场的畸形定价机制推向风口浪尖。

天邦食品并非孤例。近期，国晟科技连亏六年却半年暴涨10倍；中化岩土业绩从预亏6至8亿修正为最多巨亏14亿，昔日15连板的“妖股”正式拉响退市警报；合富中国在无业绩支撑下上演连续涨停后再现“地天板”；*ST椰岛面临退市风险却两度上演“地天板”走势。这些案例共同揭示了一个令人不安的现实：A股市场中，“越差越炒”已成为某种非理性的常态。

二、根源何在？

其一，散户主导的市场结构催生了严重的投机文化。绩差公司借“跨界重组”“保壳运作”等概念制造炒作噱头，利用散户的投机心理和信息不对称，吸引资金跟风入场，形成“越差越炒”的恶性循环。

其二，制度性缺陷为炒作提供了空间。5%的涨跌幅限制未有效遏制投机，部分基本面恶化的公司市值表现甚至超过部分绩优公司，严重扭曲了资本市场的估值体系。

其三，游资主导的炒作模式与量化交易的助涨效应形成合力，而监管力量在遏制“炒小炒差”方面仍显不足。

其四，已披露的2025年年报显示，炒亏炒差炒概念当中，不乏基金、机构，他们甚至成为炒差、炒亏的推手，美其名曰＂支持科技创新＂。背后有什么幕后交易不得而知。

三、出路何在？

证监会已明确将严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。监管层面对长达两年的题材股“炒小炒差”非理性恶炒行为不再容忍。

要扭转“炒亏炒差”之风，必须多管齐下：一是压缩风险警示股的投机操作空间，对阶段性股价涨幅设定上限；二是健全投资者适当性制度，严格风险警示股投资者准入标准；三是强化退市刚性执行，对触及退市条件的公司坚持“应退尽退”；四是积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

只有当资源配置回归基本面，资本市场才能真正发挥其应有功能。否则，“炒亏炒差”之风不止，A股的定价效率与资源配置功能便无从谈起。

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