昨天盘面小幅回调，成交量略微放大，这种业绩窗口，大盘股基于业绩的博弈也正常。只不过把指数带下来就不正常了，有点博弈过度。外盘昨晚还是好的，纳指新高，虽然也有一些高切低的迹象，但是指数都是上行的。

从整体的市场环境来看，核心因子已经从战争切换为“AI基于模型进步和营收放大基础上的资本开支的可持续性”，这一点A股也有对应的反馈，只是相对犹豫。国内企业的云陆续涨价，或者部分mu服务调价，再或者停止销售一些低价套餐，实际上都是涨价。而基于大厂招标等半公开信息的交易，也有五板之高，市场部分还是有效的。但多数人还停留在老观点上，并没有及时去贴近前沿变化，像【AI资本开支存疑】【设备要等长鑫IPO拿到钱才能涨】【存储降价周期见顶】等等观点，基本还停留在一个月两个月前。

因为交易业绩，所以也会形成一些固化，比如【只要当季业绩好就能涨】【变压器燃机出不来业绩要回避】【要等业绩出完才能启动题材】等等，这些观点可能一周前还是这样，当随着流动性转好和风偏提升，也要适时调整。至于说高位的已经接近乐观估值上沿的，确实需要注意一下风险。miss&原谅是中低位才会有的。

国产算力设备新能源的观点已经多次梳理，不赘述了，题材方向，还是原来的观点，比如商业航天这种，趋势性走法最好，不要大鸣大放，贴合业绩一点，贴合产业一点，这样公司也好对监管做回复。

起得比较晚，就码这些，错别字不改了。