中国遥遥领选的制造业——锂电
美伊战争以来，对于新能源我们分析过很多次，近期表现太强了，量化和散户买的太多，这是短期技术性调整，短期震荡调整一下，还是会有主升浪行情。

先看一组数据，注意下面这组数据，纯电动货车装车量占比来到了23%，已经超过了混动乘用车的装车量，电池装车比例达到了纯电动乘用车装车量的一半。如下图:

简单来说目前动力电池迎来了一个新的增长级，纯电动货车...卡车的新能源化成为了目前国内动力电池最重要的增长推力。这里面重卡是最大的驱动力，2025年国内新能源重卡销量23.11万辆，同比增长182%，全年渗透率约28-29%，其中12月单月销量4.53万辆，渗透率53.89%。
重卡车虽然销量不大，但带电量非常夸张，一辆主流的干线车，带电量400度，是一辆正常新能源乘用车的五倍，这驱动了其需求的大幅增加。
在不考虑补贴情况下，在中短途/高利用率场景下，纯电动重卡（以49吨牵引车为例）的全生命周期经济性（TCO）已优于柴油重卡，尤其2025年后电池成本大幅下降后更明显。
中短途重卡和长距离重卡在实际需求中大概一半一半，其中中短途重卡已经可以完全被新能源重卡替代，干线重卡中在长三角，珠三角以及核心干线中的重卡已经具备比较成熟的补能设施，新能源重卡的渗透空间还会越来越大。
而且新能源重卡很明显在一些更小的国家比如欧洲，东南亚会具备更强的经济性，出口侧的需求也是值得期待的。
昨天下跌的原因，传闻宁德时代要在港股配售50亿美元。目前依然是传言，公司没有回应，但从过去的一些经验来看，很可能是真的，目前宁德港股比A股溢价了40%，叠加宁德海外扩产比较猛，宁德在港股配售是很可能会有的动作。叠加前期亿纬锂能提出的230GW扩产计划，我看不少人又开始担忧锂电池的产能过剩。
关于扩产，我们可以简单来看看亿纬锂能的资产负债表。目前200GW产能，公司有64%的资产负债率，在手160亿现金，但有382亿应付款，260亿的有息负债...这样的资产负债表，想要做230GW的扩产，目前国内扩产1GW再这么节省也要花2个亿，至少对应460亿资本开支...唯一能做到的办法就是继续大规模股权融资。但目前国内的股权融资几乎没有放开，亿纬唯一的希望就是港股能尽快上市吧。
很多企业想扩产的心是有的，但能力呢？关于锂电行业的扩产，我觉得有一点需要明确，当下的扩产相比三五年前困难了很多。三五年前，类似于锂电光伏这种行业的扩产，需要的资金体量非常小，因为地方政府承担了绝大部分开支，有的地方把地平整好，厂房修好（以极低的价格先租后卖）给企业使用，甚至有的地方用地方国资平台直接入股项目，出钱出地出力出贷款，帮助企业快速扩产。但去年以来的反内卷加强了对于地方政府的约束，这样的扩产已经基本不可能了。
2026年1月四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，指出了行业存在的盲目建设、低价竞争等问题，并从强化市场监管、优化产能管理、支持行业自律、加强区域协同四个方面部署规范工作；
2026年4月9日联合座谈会：四部门相关司局再次联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议具体部署了包括产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期等工作。

三个月一次的开会，关注最重要的一点就是产能预警调控。

要知道中国动力电池项目投资都很大，几乎所有项目都是需要在发改委进行备案的，对于存量项目，办法确实不多，但对于新增项目发改委具备很强的调控能力。持续的扩产真的能落地么？
今年的锂电行业和21年的光伏锂电行业最大的区别就在于当年是天地皆同力的疯狂发展，而今年是在反内卷的背景下发展，政策的关注度极高，有关部门的跟踪非常紧。我相信不可能在这个背景下出现锂电光伏化....

时代不一样了。中国这些在全球市占率技术水平遥遥领先的制造业，可能真的在迎来他的黄金时代。中国制造业也该赚点钱了。
当然考虑到量化的高占比和近期比较火热，板块可能会震荡一段时间，但新能源逻辑是没变的。