宁德时代2026年一季报：依然非常优秀！ 2026.4.16

男哥国庆特供系列宁德时代公布了2026年一季报，男哥做个简单的解读，仅供参考，不能作为投资依据

一、2026年一季度实现营收1291.31亿，同比+52.45%，净利润207.38亿，同比+48.52%。

营收1291亿元，首次突破千亿大关；净利润207亿元，同比增长48.52%，相当于一季度日均盈利2.3亿元。更重要的是扣非净利润同比增长52.95%，说明核心电池业务的盈利能力提升更为扎实，利润中不存在一次性损益的"虚胖"。

二、一季度毛利率24.8%，环比25年Q4（28.21%）下滑3.4个百分点

主要原因：碳酸锂价格上涨

2025年四季度，碳酸锂均价约为8.44万元/吨，进入2026年一季度，价格中枢大幅上移，季度均价达到15.44万元/吨，环比2025年四季度均价涨幅高达约83%，环比2025年同期7.58万元/吨翻倍增长。

一季度消耗的低成本库存来自2025年四季度（当时碳酸锂均价约8.44万元/吨），而一季度出货产品对应的原材料采购价格已在15万元/吨以上，两者价差超过6万元/吨，对成本端构成压力，是毛利率下滑的主要因素。

所以，男哥认为宁德真正的重点不在Q1，而在Q2。若Q2财报中毛利率在成本传导完成后实现环比回升、存货周转率改善，则当前估值安全边际将进一步夯实；若Q2业绩毛利率继续承压，则需要重新审视盈利拐点的时点预期。

等中报的时候，男哥会再重点分析宁德的毛利率问题。

三、存货1089.41亿，较期初增长15.25%

宁德的存货主要分3部分：原材料、在产品、库存商品

这里我们主要考虑原材料的问题：2025年四季度至2026年一季度，碳酸锂均价环比涨幅高达约83%，公司通过2025年末以较低价格锁定的大量原材料，成功将成本冲击控制在有限范围内，一季度毛利率仍维持在约25%的水平。

四、男哥去年画过很多次宁德的上升旗形通道，那会可能没什么感觉，涨到现在大家应该有深刻的体会了

上升旗形是一种经典的持续型技术形态，通常表现为一轮快速拉升的"旗杆"，之后股价进入一个下跌通道，成交量逐步萎缩，最终突破旗面上轨，延续原有上涨趋势。

五、顶背离的问题

一路走来，男哥第一次提醒宁德时代已经形成一个顶背离的雏形

为什么说是雏形？

因为，顶背离需要同时满足2个条件
1，股价新高的同时，MACD红柱出现缩小，目前，这点其实是满足的；
2，MACD死叉，目前这个还没满足；

为什么强调要死叉，因为理论上来说，只要一直上涨，其实就可以解除这个顶背离结构，所以，男哥一直强调，我们研究顶背离，一定要以死叉为标准，同理，底背离也一定要以金叉为标准。

所以，男哥说目前从周线级别上看，宁德是一个顶背离的雏形，但是因为还没有死叉，所以是顶背离的一个雏形，等死叉成立之后，顶背离就算正式成立，男哥到时候会重点分析

#宁德时代市值跃居第三#