中际旭创一季报交流核心要点总结

一、业绩增长核心

一季度800G、1.6T产品均放量攀升，后续有望维持环比增长态势。

二、盈利与费用管控

1. 毛利率：依托硅光渗透、高端产品占比提升及良率优化，毛利率将稳中有升。
2. 费用情况：管理费用增长源于扩产增员、子公司一季度股权激励集中兑现及奖金增加；财务费用主要为结汇需求，实际汇兑损失较小。

三、研发与供应链

1. 研发投入：加码scale up/across等多系列新品研发，升级现有产品工艺技术，研发成本增加主要来自人员及流片物耗。
2. 上游物料：光芯片等部分物料仍偏紧，公司一季度备料成效显著，下半年部分物料供需或好转，紧缺物料将持续加大备货，存货增长以原材料为主。

四、订单与产能布局

1. 订单指引：核心客户已下达2026年全年订单，2027年早期订单筹备中，客户已规划2026-2027年需求，部分客户启动2028年需求沟通。
2. 产能释放：持续扩产，季度均有新产能投放，主要扩产基地位于泰国。

五、新品与技术工艺

1. 新品进展：NPO获客户明确需求，适配Scale up场景；XPO加快市场推广，OCS推进研发；NPO、XPO预计2027年量产，新老产品可共线生产，新品增量主要依托扩产。
2. 技术与资本开支：2026年1.6T产品硅光占比有望超50%；3.2T薄膜铌酸锂将结合自研技术与合作，完善键合工艺；公司持续扩产，资本开支保持增长。
3. XPO技术与市场：XPO传输距离覆盖100m-2km，适配多场景，技术门槛较高；预计2027年Scale out市场应用占比更高。

六、整体总结

公司整体经营态势良好，物料紧张问题逐步缓解，订单能见度覆盖2027-2028年，季度产能稳步释放；硅光渗透持续加深带动毛利率提升，NPO、XPO等新品进展超预期，将成为后续业绩新增量。