高盛这篇报告其实讲得很直白：AI基础设施的核心瓶颈已经从算力转向网络，尤其是光互联。

市场现在有个比较大的误判在于，很多人觉得CPO会替代光模块，但数据完全不是这么回事。

即使假设CPO渗透率达到约30%，光模块的需求仍然是爆发式增长。以1.6T为例，单个计算单元里的光模块数量，从GB300 NVL72的216个，提升到Rubin Ultra NVL576的2500个以上，接近10倍增长，对应的市场价值同样是10倍级别扩张。

换句话说，CPO不是“替代逻辑”，而是“增量逻辑”。整个网络复杂度指数级提升，反而把光模块的需求一起放大。

背后本质是架构变化：
AI集群从scale out走向scale up，GPU之间的互联密度大幅提升，网络价值量从31.5万美元直接跃迁到94亿美元，提升接近30倍。

再往上看，整体网络TAM从2026年的150亿美元扩张到2028年的1540亿美元，其中：

69%来自scale up
CPO占59%

但注意，光模块依然在持续吃量，并没有被替代。

总结一句话：
CPO是趋势，但不是利空光模块，反而是在更高维度上放大整个光产业链的需求。#光模块##人工智能#