贵州茅台2025 年财报是其上市以来首次出现年度营收、净利双降，标志着公司从高增长步入稳健调整期，核心是系列酒销量拖累、毛利率微降、现金流收缩，但财务底盘依然极致稳健。

一、核心业绩：首次双降，增长拐点
营业收入：1720.54 亿元，同比 -1.20%；归母净利润：823.20 亿元，同比 -4.53%；扣非净利润：822.93 亿元，同比 -4.58%；基本每股收益：65.66 元；加权 ROE：32.53%。

季度表现（压力集中在四季度）：Q4 营收：403.84 亿元，同比 -19.43%；Q4 归母净利：176.93 亿元，同比 -30.35%。

年度分红预案：每股派 27.993 元，合计 350.33 亿元；全年合计分红（含中期）：650.33 亿元，分红率：79%（同比 +4%），以高分红对冲增长放缓，强化 “红利蓝筹” 属性。

茅台2025 年财报是从 “高成长股” 向 “稳健红利蓝筹” 转型的确认：增速放缓、首次下滑，但盈利质量、财务安全、分红能力依然是消费行业标杆。

长期看：茅台品牌壁垒、产能壁垒、渠道壁垒仍难以撼动，仍是抗通胀、高现金流、高分红的优质核心资产。
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