券商结构性机遇，聚焦三大方向

券商行业正经历结构性大合并，不是周期性机会。未来业务着力点在于：1.财富管理：从单纯交易通道转向专业财富管理。参考香港汇丰等机构转型经验，财富管理能带来稳定高回报。

2.直接融资：股权融资规模持续扩大（去年1.4万亿，今年有望2万亿），券商作为保荐与承销核心机构受益。

3.国际化平台：具备跨境交易能力的头部券商仅五六家，将率先受益于港股与A股互联互通及全球资本流动。

低端零售经纪业务占比将逐步下降，资金向专业机构集中。