90年代末的互联网泡沫破裂其中最有意思的一个原因就是电信行业过度铺设光纤网络，互联网广告等商业模式未能兑现预期收益。进而资产负债表受损进而破产，但是因为当时整个终端普及率实际不高，所以只是超前发展导致的问题。

尽管现在也有这种超前投资的隐忧，特别是OpenAI这种高息举债扩张的压力很大，但是大部分大厂的投资实际上还是可控的现金流来投资基础设施，远没到有不可控的程度。

现在就是看大厂这种投资是不是一直保持增速，以及AI的盈利模式能确认进而实现正向现金流，否则，很难触发更进一步的资本开支扩张。