［4月17日]第2872期指数估值
今天大盘整体微涨微跌，波动不大，还在3.8星。
大盘股微跌，小盘股上涨。
价值风格低迷，成长风格上涨。

价值和成长经常出现轮动。
1月成长强势，价值风格低迷。
2-3月成长风格大幅回调，价值风格波动不大。
4月以来成长风格大幅反弹，价值风格又比较低迷。
不过时间拉长后，成长、价值在A股都是有效的。只是涨跌阶段不同。

港股今天也下跌。
螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1.这两年，一些美股、美债的指数，整体是上涨的。
不过也有朋友看到，自己在内地投资的一些美债基金，按照人民币计算净值，收益不高；
一些美股基金，按照人民币计算净值，跑输了指数比较多。

这是因为人民币这两年相对美元大幅升值。

2.汇率有啥规律呢？

（1）汇率也是周期波动的，有升值周期，也有贬值周期。
平均3-5年一轮。

（2）汇率跟利率短期关系密切。
在美元的加息周期，全球流动资金回流美元，美元汇率大概率升值。
例如2022-2023年。

在美元的降息周期，全球流动资金从美元流出，美元汇率大概率贬值。
例如2024年底至今，美元指数整体下降比较多。
其实不仅是人民币相对美元升值，全球很多其他货币也相对美元升值较多。

（PS：在美元降息周期，对全球资产估值提升有利。
利率之于资产，就好比地心引力之于物体。
24年以来降息周期，全球股票市场整体上涨。
并且非美元市场涨幅比美股更高。

例如24年9月美联储首次降息以来，A股港股上涨50-60%。
同期美股上涨30%。）

3.这对投资美元基金有啥影响呢？

美股、美债基金，都属于美元资产。
我们看到的美元基金收益，如果是用人民币计价，等于美元资产本身的涨跌，减去人民币相对美元汇率的升值。

例如，24、25年，美元短债指数，每年大约上涨4%多。
单纯看美元计价，收益比较稳定。
但如果人民币相对美元升值3%，那最后剩下的收益就只有1%了。
美股指数也是如此。

如果人民币继续升值，到手收益可能更低，甚至可能亏钱。
美元基金的收益就像在逆风中跑步，你自己跑的速度是5%，但迎面吹来3%的逆风，实际前进的速度只有2%。
风向一变，逆风变顺风，收益自然就好了。

汇率不会无止境的上升或下降，主要呈现周期波动。
未来也会看到美元相对升值的阶段，不断的周期波动。

4.那对投资者来说该如何看待美元基金呢？

家庭资产中，原本就需要美元现金的部分，做好打理。
例如原本就有美元的需求：像出国留学、出国消费、移民等的计划——那买美元债是合理的。
因为这些钱最终是要花外币的，不存在换回人民币被汇率吃掉收益的问题。