油价这一轮上涨，已经是引发政策层面关注的问题。昨天讨论应对时，也有人提出要为油价继续上行做准备，我保留了意见。原因很简单：

石油既是大宗商品也是金融资产，价格本来就是双向波动的。所谓“防风险”，不可能只防一个方向，判断一旦偏差，在高位去做应对，本身就可能变成新的风险来源。

从这轮情况看，供需基本面没有出现决定性变化，更多还是地缘冲突带来的风险溢价。类似这种突发事件驱动的行情，往往会掺杂很多情绪因素，乐观和悲观都会放大，价格也容易偏离基本面。真正需要警惕的，反而是这种偏离本身。

霍尔木兹海峡的重要性不用多说，如果真的长期中断，影响是全球性的，各方成本都很高。把它作为武器在长期是不可能的。

回头看过去几次大的波动，无论是金融危机、苏伊士运河受阻、红海局势，还是疫情期间，大幅波动背后往往都是预期的快速变化。在高位用不合适的方式去“规避风险”，结果反而被套的情况并不少见。

所以我的结论是：这种以预期为主导的行情里，少一点情绪，多看价格本身，跟着市场走，往往更容易把整体成本控制住。

今早看到消息，霍尔木兹海峡的紧张局势已经有所缓和，油价也开始回落。
市场终归还是要回到基本面和预期之间的平衡。