固态电池行业交流核心观点

1、海内外固态电池产业进展
·国内企业进展：国内固态电池布局以头部电池厂为核心，车企、二线电池厂同步推进，进展显著：
a. 宁德时代：固态电池循环次数从1000余次提升至3000次，能量密度达500Wh/kg；2026年一季度启动两条各0.5GWh的干法、湿法固态电池产线招标，预计1-2个月内落地；下周车展及tech day将公布零聚态固态电池进展，2027年需完成1000辆搭载车型交付，后续有望将中试线扩建为量产线。
b. 比亚迪：已获得车规级认证，硫化物固态电池能量密度达450Wh/kg，有望在本次车展发布仰望系列搭载固态电池的高端车型。
c. 主流车企：奇瑞、吉利已发布搭载固态电池的车型，2026年5月有望开售；蔚来一年前已完成固态电池搭载实测，行驶里程超1000公里；小鹏、理想已启动内部固态电池研发，不排除在车展展示相关成果；上汽、一汽、广汽等车企均有相关布局。
d. 二线电池厂：亿纬、国轩、中航、瑞浦等均已发布固态电池产品，其中国轩与奇瑞等下游客户合作较多。
·海外企业进展：海外头部企业固态电池量产进度较此前规划提前约3年，整体推进节奏与国内接近，各企业具体布局如下：
a. 丰田：2025年10月与住友合作研发固态正极材料，2027年建成固态电解质工厂，2027-2028年实现固态电池商业化部署。
b. 三星：2026年3月宣布2027年下半年启动固态电池大规模量产。
c. LG：已突破干法工艺瓶颈，应用场景覆盖电动车、机器人、低空经济领域；2029年推出电动车用石墨基全固态电池，2030年推出人形机器人用无负极全固态电池。
d. 松下：2026年启动固态电池样品阶段，2027-2029年实现大规模量产。
e. 特斯拉：已实现干法电极量产，该技术是固态电池的核心环节，将为后续固态电池布局奠定基础。
当前全球固态电池产业进展提速，2026年已出现可落地的搭载车型与中试线，2027年将逐步转向量产线布局，较2025年有明显突破。
2、固态电池板块催化与安全边际
近期核心催化因素：未来两个月内固态电池板块有三大核心催化事件，按时间排序：a. 固态电池行业龙头清陶即将上市，其为业内最先发布并实现固态电池上车的企业；b. 下周宁德时代tech day及车展将集中发布固态电池相关技术与搭载固态电池的车型；c. 5月13-15日将举办CIBF展。对比2025年CIBF展仅展示小样品、无成熟产线的情况，2026年展会将展示八滚十滚成熟滚压产线、30升以上的卧式或立式等静压设备及更丰富的固态电池产品，催化强度更高。2025年CIBF展后板块曾走出2个月的波澜壮阔上涨行情，今年催化效应预计更显著。
·板块估值安全边际：2026年一季度固态电池板块平均下跌50%，调整核心原因是霍尔木兹海峡事件引发成长股估值回调，固态电池处于0-1发展阶段、成长性较强，估值回调幅度高于其他板块。当前板块内多数公司估值仅为传统主业的1倍，固态电池业务相关估值已被完全消化，板块整体处于底部区间，安全边际较高。
3、固态电池核心受益环节分析
·干法设备环节：固态电池从中试到量产需先完成设备成熟定型，设备与工艺直接对应，是产业化初期最先放量的环节，对产业降本、工艺优化及技术路线定型至关重要。干法设备是固态电池领域确定性最高的增量设备，今年产业化进展显著，国内已多有应用；其应用场景不局限于固态电池，出于降本需求，液态电池未来也可应用干法工艺，产业趋势明确。目前特斯拉、LG均已在财报中披露正式量产干法工艺，宁德时代也已启动干法量产，比亚迪等企业亦在采购产线推进量产。干法设备单GWh正负极产线价值量约5000万元，产线成熟度较高，是最先兑现订单与业绩的环节，核心布局企业包括纳克洛、宏工科技，林哥、先导等企业也有相关布局。
·等静压设备环节：等静压设备是解决固态电池固固界面问题的必备环节，是产业发展中无法绕开的环节。当前等静压设备仍存在技术痛点：现有工艺为间歇式作业，需经历开腔放料、升压、试压、开腔取料的流程，单批次作业时长较长，相较于液态电池的流水线卷绕作业效率偏低，导致成本较高。目前等静压设备单GWh产线价值量约1.6亿元，未来可通过扩大腔体、将立式设备改为卧式实现左进右出的流水化作业等方式降本。核心布局企业包括中航机载旗下川西机器、荣旗旗下力能，重点推荐的力通科技具备技术基础且已产出相关样品，近期将组织相关人员调研其样品情况，未来大概率进入头部企业供应链。
4、固态电池重点投资标的推荐
·核心设备标的推荐：纳克诺尔2026年预计实现净利润1.5亿元，主业订单饱满，除宁德相关订单外，印度等海外订单将于2026年陆续确认，主业对应市值40-50亿元。公司在干法设备基础上，已布局锂带压延、转印、等静压设备赛道，其中锂带压延、转印已实现技术突破，等静压设备预计2026年底推出样品并有望获首批订单。业绩弹性方面，保守测算2030年干法相关设备市场空间达100亿元，若公司占据50%市场份额，对应10亿元净利润，按15倍估值测算对应增量市值约150亿元；叠加主业估值，公司合理市值约200亿元，当前市值仅约90亿元，未来两个月有望翻倍。
利通科技2026年预计实现净利润1.5-2亿元，主业为压力软管，受益于油价上涨带动国内外油气资本开支提升，近期获中石油新增订单，主业增长确定性强，对应市值30亿元。公司第二业务为冷等静压设备，主要应用于果汁、食品消毒领域，2025年已获10余台订单，当前估值尚未覆盖该业务贡献。第三业务为面向固态电池的热/温等静压设备，目前产品压力达700兆帕，完全满足温等静压500-600兆帕的参数要求，仅需优化温度提升带来的腔体热胀冷缩处理工艺；近期公司已获国际压力容器认证，样品已研发完成，正推进下游客户送样。业绩弹性方面，保守测算等静压设备市场空间达100亿元，若公司占据30%市场份额，对应10亿元净利润，按10-20倍估值测算对应增量市值100-200亿元；叠加主业估值，公司长期成长空间充足，当前市值仅约35亿元，安全边际高、业绩弹性大，未来两个月行业催化密集，有望实现估值修复。
·其他受益标的推荐：
a. 设备环节其他受益标的：包括与青岩合作的宏工科技、先导智能、德龙激光等，均将受益于固态电池产业趋势提升；青岩近期获相关企业投资，后续干法设备扩产确定性强，配套标的将同步受益。
b. 硫化物材料环节：硫化物是固态电池材料端降本核心方向，过去两年价格从1000万元/吨降至500万元/吨以下，部分厂商报价已达200-300万元/吨，降本速度快，将显著加速固态电池产业化进程。核心标的包括厦钨新能、上海喜巴、海辰药业，其中海辰药业已完成三次内部测试，获得国联汽车研究院预定订单，后续向核心客户送样及订单落地确定性较高。
c. 投资建议：当前固态电池板块催化密集、产业进展超预期、估值处于底部位置，建议重点配置，优先推荐纳克诺尔、利通科技，同时关注其他设备与硫化物环节优质标的。