中际这些光模块“领头羊”涨到让人恐高，大家是不是觉得 AI 这波行情快演完了？
中信证券刚发的这份研报，倒是给我们指了条“暗道”。大家都去挤 CPO 这座独木桥，那是明线；暗线其实在那几个听起来有点冷门、但缺了它们 AI 根本转不动的“硬通货”上。

研报里专门点名了四个关键变量：DRAM 存储、磷化铟、玻璃纤维，还有燃气轮机。别被这些生僻词儿吓住，其实它们就是 AI 的“记性”、大数据的“血管”和算力中心的“能量心脏”。

历史上的大行情，拐点往往就藏在这些最紧俏环节的价格变动里。当全世界都在疯抢算力时，谁掌握了这些底层材料的定价权，谁才是下半场真正的“家里有矿”。