磷化铟产业链的标的梳理，核心按环节分为三类：
​​1. 上游材料：锡业股份、华锡有色等，主要是铟资源标的，供应磷化铟的核心原料。
2. 中游晶片/外延：云南锗业、跃岭股份，是国内少数具备磷化铟晶片、外延片量产能力的企业，直接受益于光模块需求。
3. 下游器件/关联：光迅科技、三安光电、华工科技等，覆盖光芯片、激光器等环节，是产业链的应用端。
​​整体来看，云南锗业、锡业股份是产业链里逻辑最硬的核心标的，其他多为参股或业务延伸，题材溢价更高。