一、芯朋微（688508）— 半导体淡季+会计计提双杀

- 业绩：2026Q1 归母净利润 1372万元，同比 -66.59%
- 主因：- 计提大额存货跌价，资产减值损失大增
- 持有芯联集成股票公允价值变动损失
- 半导体淡季、下游需求弱、费用攀升
- 特点：扣非仍盈利（1903万元），属短期阵痛

二、博迈科（603727）— 海洋工程订单断崖

- 业绩：2026Q1 归母净利润 -5890万元，同比 -608.11%
- 主因：- 订单严重不足，营收 2.58亿元（-52.56%）
- 行业竞争白热化，毛利率暴跌至2.04%
- 特点：营收、毛利双杀，基本面短期难修复

三、健民集团（600976）— 医药白马投资失速

- 业绩：2026Q1 净利润 8773万元，同比 -20.37%；扣非 -25.94%
- 主因：- 联营企业投资收益大减（1138万→3868万，-2730万）
- 主业稳健（毛利率65.2%↑），被投资收益拖累
- 特点：白马股增长放缓，非主业暴雷

四、智飞生物（300122）— 疫苗行业深度调整

- 业绩：2025年预亏 107亿～137亿元（中值-120亿）
- 主因：- HPV疫苗批签发暴跌（九价-76.8%、四价归零）
- 需求饱和、库存高企（219亿元），计提巨额存货减值
- 应收账款坏账、资金链紧张
- 特点：行业周期+产品单一，巨亏王之一

五、TCL中环（002129）— 光伏产能过剩血拼

- 业绩：2025年 归母净利润 -92.64亿元
- 主因：- 硅片、组件全面负毛利（硅片-19.44%）
- 行业产能严重过剩、价格战，卖得越多亏越多
- 计提资产减值46.22亿元（存货31.85亿）
- 特点：光伏龙头连续两年巨亏，行业出清期

六、闻泰科技（600745）— 地缘政治致控制权丧失

- 业绩：2025年预亏 90亿～135亿元
- 主因：- 荷兰干预，安世半导体控制权受限
- 一次性商誉+资产减值约100亿元（非现金）
- 扣非仅亏 2亿～3亿元，主业基本正常
- 特点：非经营性巨亏，地缘政治风险样本

七、中化岩土（002542）— 净资产转负，戴*ST

- 业绩：2025年 亏损 9.5亿～14亿元；净资产-1.32亿元
- 主因：- 冲减递延所得税资产、补提商誉减值
- 工程业务萎缩、营收**-34.24%**
- 特点：资不抵债，4月21日起变 *ST中岩

八、ST墨龙（002490）— 双ST，退市风险极高

- 业绩：2025年预亏 5亿～6.5亿元，净资产预为负
- 主因：- 主业持续低迷，扣非连亏5年
- 叠加资产减值，亏损扩大、净资产转负
- 特点：已ST+净资产为负，将叠加*ST（双ST）

九、同德化工（002360）— 转型踩雷+主业萎缩

- 业绩：2025年预亏 7.4亿～11亿元（原预盈→巨亏）
- 主因：- PBAT项目在建工程减值8亿～10亿元
- 利息费用化 1.29亿元、供应链坏账 0.32亿元
- 民爆主业下滑、债务危机爆发
- 特点：跨界失败+债务压顶，流动性枯竭

十、光韵达（300227）— 并购爆雷+海外下滑

- 业绩：2025年预亏 2.4亿～3亿元（原预盈0.2亿～0.3亿）
- 主因：- 并购子公司业绩不达标，计提商誉减值1.8亿元
- 智能装备、航空业务毛利下滑+存货减值
- 海外业务**-60%**、股权激励费用 0.97亿元
- 特点：并购后遗症+内外承压，业绩变脸

 

亏损共性总结

1. 行业周期：半导体淡季、光伏/疫苗产能过剩、海洋工程低迷
2. 会计计提：存货/商誉/资产减值成亏损主力（多为一次性）
3. 外部风险：地缘政治（闻泰）、需求骤降（智飞/TCL中环）
4. 经营失误：跨界失败（同德）、并购爆雷（光韵达）、订单枯竭（博迈科）
5. 退市高危：中化岩土、ST墨龙净资产为负，直面退市