阶段 1：主升浪中段（现在～2026 年底 —2027 初）
对标：1997 下半年 —1998 年
AI 主线：算力 / 芯片 / 云巨头（英伟达、微软、谷歌）大涨
传统蓝筹（道琼斯 / 金融 / 消费 / 工业）表现：
金融（银行、投行）：小幅上涨、跑输科技 50%+
必需消费（可口可乐、宝洁、沃尔玛）：横盘 / 微涨、严重跑输
工业 / 制造（GE、卡特彼勒）：震荡、跑输科技
能源：偏弱、横盘
医药：温和上涨、远不如科技
典型现象：
巴菲特 / 价值投资被嘲笑 “过时”
蓝筹被称为 “僵尸股”
资金只看 AI，风格极致分化

阶段 2：泡沫高潮（见顶前 3–6 个月）
对标：1999 年初 —2000.3
AI 主线：全面疯狂、鸡犬升天、估值极端
传统蓝筹表现：
全线滞涨、部分下跌
道琼斯 横盘 / 小幅回调
金融、消费、工业 全面跑输纳指 100%+
市场：“传统行业已死”
关键信号：
蓝筹持续跑输 → 资金抱团 AI 到极致
内部开始高低切：龙头滞涨、垃圾 AI 补涨

阶段 3：见顶→大调整（2000.3–2002）
对标：2000.3 泡沫破裂后
AI 主线：暴跌 70–90%、多数公司退市 / 破产
传统蓝筹表现：
防御性板块逆势上涨：必需消费、医药、公用事业
金融 / 工业：先跌后稳、抗跌性极强
道琼斯仅跌 26%，纳指跌 78%
2001–2002：价值股全面跑赢成长

经典案例：
伯克希尔 1999 年腰斩，2000–2001 创新高
可口可乐、宝洁 2000–2002 走牛

历史规律（必须记住）
科技主升期：蓝筹跑输、被嘲笑
科技泡沫期：蓝筹滞涨、被抛弃
科技崩盘后：蓝筹抗跌、走长牛、完胜