【#A股突现重大资产重组新模式#】A股并购版图上，一条全新的循环路径正被尝试蹚出——当多数私募股权基金还在为被投企业的IPO等待时，部分机构选择了一条更具挑战性的方式——先拿下上市公司的控制权，再以此为平台，主导产业整合与资产证券化。

4月19日晚间，天迈科技一纸公告引发投行和创投圈高度关注。“邝子平真敢闯！”这是精品投行上海普利康途合伙人罗辑看到公告后给出的评价。

据公告披露，天迈科技筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购芬能自动化100%的股权，并募集配套资金。该交易预计构成重大资产重组和关联交易。看似寻常的并购，背后暗藏“GP收购上市公司模式”下的风向标。

2025年初，天迈科技筹划控股权变更。历经交易主体变更、价格重议等关键调整，最终于今年1月完成过户。公司控股股东由郭建国变更为苏州启辰，实际控制人变更为启明创投创始主管合伙人邝子平。

邝子平收购天迈科技走的是“先投后募”（即先确定标的再募集基金）路线。在入主之初，市场便高度关注新股东将如何推进并购后的整合与协同。北京投行人士谷少辉（化名）分析说，与个人股东或传统产业股东不同，创投机构自带优质项目与产业资源，这种加持作用，不仅能给标的公司注入新动能，也可能重塑资本市场格局。

启明创投此番运作，从入主到抛出重组意向仅用时三个月，运作堪称高效。“这展示了创投机构作为上市公司实际控制人，在资本运作上的独特优势——既能快速决策，又能从庞大的被投项目网络中精准筛选并注入适配资产。”谷少辉表示。

天迈科技本次运作验证了这一判断。此次拟收购的芬能自动化，与启明创投存在深度资本联结，此前启明创投曾参与芬能自动化A轮融资等。同时，苏州启明融信股权投资合伙企业（有限合伙）等还是芬能自动化重要股东，其间启明创投身影清晰。

同时，芬能自动化与天迈科技在股东结构上也存在交集。芬能自动化的前十大股东中，出现了苏州工业园区元禾鼎盛股权投资合伙企业，而天迈科技的新控股股东苏州启辰，其LP名单中也包括元禾鼎盛基金。这种“你中有我”的股东结构，为后续的产业整合奠定了信任基础。

谷少辉认为，私募基金以并购基金的形式运作入主上市公司，既有利于通过专业团队进行精细化管理和资源整合，也有利于较好保持企业独立性和灵活性。倘若实现优质资产的重组置入，打通“投—并—退”循环，还有利于助力战略重点产业培育与新质生产力发展。#纳指终止13连涨# （e公司）