GHDX：我国火箭进入发射高峰，关注商业航天板块催化（4.20）

#长征十号乙首飞在即、国内火箭进入发射高峰
4月28日，长征十号乙计划首飞，采用全球首创的海上网系回收技术，这也是“国家队”继长征十二甲后第二款冲刺可复用的火箭。进入26Q2，我国火箭进入发射高峰，初步统计5款可复用火箭Q2发射，包括朱雀三号的第二次发射，我国可复用火箭技术有望加速突破，带动发射成本下降、效率提升，商业航天板块也有望持续迎催化。

#星舰V3首飞在即、全球商业航天产业化进程加速
海外方面，SpaceX宣布5月进行星舰V3首次试飞，星舰有望自26年进入高频复用阶段，而猎鹰9号26年至今已完成42次发射，平均2.6天1次。除SpaceX外，蓝色起源于4月19日实现New Glenne首次复用回收成功，Rocketlab的electron火箭也在高频复飞，全球商业航天产业化进程加速。

⏳#近期国内发射
① 中国航天科技｜长征十号乙（可回收）：26年4月28日，国内首次网系回收试验
② 中国航天科技｜长征二号丁（不回收）：26年4月
③ 蓝箭航天｜朱雀二号E（不回收）：26年4月（推迟）
④ 中国航天科技｜长征七号甲（不回收）：26年4月
⑤ 中国航天科技｜长征十二号乙（可回收）：26Q2，规划垂直陆上回收
⑥ 深蓝航天｜星云一号（可回收）：26Q2，规划垂直海上回收
⑦ 蓝箭航天 | 朱雀三号（可回收）：26Q2，冲刺可复用
⑧ 星河动力 | 智神星一号（可回收）：26Q2，冲刺可复用

🔎#近期海外发射
① SpaceX | 星舰V3（可回收）：26年5月，首次试飞

✅#3-4月已发射
① 中科宇航｜力箭二号（可回收）：3月30日成功首飞，搭载轻舟一号原型飞行器
② 天兵科技｜天龙三号（可回收）：4月3日发射，未完成任务
③ 中科宇航｜力箭一号（不回收）：4月14日成功发射，搭载 SuperView Neo‑2‑05 / 2‑06 卫星
④ 蓝色起源 | New Glenne（可回收）：4月19日实现首次复用回收成功

建议关注：卫星&太阳翼【电科蓝天】【钧达股份】【明阳智能】，砷化镓电池【乾照光电】【三安光电】，HJT产业链【迈为股份】【东方日升】

风险提示：1）国内可重复使用火箭技术突破不及预期；2）商业航天政策支持不及预期等。