中信证券最新研判：行情没走完，缩圈聚焦核心，盯紧四大命门！

✅ 核心定调

仓位回补只是中场休息，普涨结束、结构性行情开启，资金只挤硬逻辑核心票
一季报核心信号：利润弹性＞收入弹性，利润率为王（成本优化+产品升级）

🔥 三大主线（一季报最强）

1. 中国优势制造（最稳、长逻辑）
定价权重估，出海+国产替代，业绩稳健、估值修复空间大
2. AI基础设施（弹性最大、最确定）
算力军备竞赛，光模块/存储/液冷/PCB，一季报高增、订单排满，景气度最高
3. 非银金融（短期弹性、看天吃饭）
市场回暖直接受益（券商/保险），成交放量+两融提升，业绩修复快、估值低位

🔍 四大隐形命门（AI周期见顶信号）

盯紧这4个价格拐点：DRAM、磷化铟、玻璃纤维、燃气轮机
→ 价格不松动，行情就没到顶；一旦滞涨/回落，警惕周期拐点

💡 一句话总结

犹豫中上行，缩圈是好事，机会更聚焦；死磕中国优势制造+AI算力，盯紧四大价格变量

⚠️ 免责声明

以上内容基于中信证券公开研报整理，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎，据此操作盈亏自负