杰普特：激光设备20x→激光器30x→光器件50x、可以持续重视的Super成长股！

我们多次强调杰普特垂直一体化能力，25年开始多领域接力放量进入全面放量阶段。按股权激励，30年有望达90亿收入，光器件目标占比45-50%。

光器件收入&盈利能力均有【超预期】可能：

1️⃣收入：MPO收入25H1/Q3/Q4为0.1/0.3/0.8亿，同时逐季上调预期。据我们调研和公司指引，ViaPhoton今年指引兜底1亿美元。公司已备年产能近20亿元，若加单在产能端无瓶颈。

2️⃣盈利： 公司MPO业务AIDC占比或为市场最高，今年144/288MMC+FAU高毛利。参股光纤企业#长进光子积极推进数据中心业务，光纤&成本端部分“可能会有彩蛋”。

3️⃣设备：激光器生产本身就需要光纤耦合设备，公司自研MPO/FAU专用设备，同时#为Senko开发MPC超快光纤切割设备+耦合设备。

预计主业25/26年利润4/6亿，分别给予40/30x；光通信预计2/4–5亿，分别给予50/40x，看27年400亿市值！