马克斯回顾了他职业生涯最早的一次教训。

20世纪60至70年代，花旗银行等大型机构聚焦于“漂亮50”（Nifty 50）成长股：施乐、IBM、宝丽来、柯达、可口可乐……这批公司被视为无懈可击。但如果在1969年底入场并持有五年，亏损约达95%。

原因是双重的：一半公司的基本面被高估，且所有公司都被高价买入。

“如果你买了一个基本面被高估、价格也被高估的东西，结果自然是糟糕的。”

这让他得出了一生受用的原则：“好投资不是来自买好东西，而是来自把东西买好。这两者的差别不只是语法上的。没有哪种资产好到不会因为价格太贵而变得危险。也几乎没有哪种资产差到如果便宜到一定程度就不是好买入。”