$ST明诚(SH600136)$ 刚刚发布2025年的年报，审计意见标准无保留，一切都很正常作为2026年被我纳入的一直摘帽股，今天已经在$ST2026赛季(ZH3613479)$ 更新，学生看到他年报早早出来，没有让我就等到晚上11点，我有时间就浅谈一下明诚的几个基本点，欢迎指正。

1、退市风险极低：2025年营收高达5.02亿，远远高于3个亿的警戒线，目前2026年一季度营收1.23亿，2026年营收低于3个亿的概率很低，所以2026年没有加星退市风险。并且2025年度净利润相对于2024年同比增长85%，虽然同样还是亏，但是只亏1580万，经营质量改善中。

2、持续经营的稳定性：湖北国资成为实控人后，通过并购重组实现双主业发展，影视传媒板块+智慧空间板块，其中2025年的财报显示影视传媒贡献营收2个亿，智慧空间贡献营收2.96亿。

双主业均衡发展，并且已经形成成熟的运营体系，不是以前的亏损大王，湖北国资控股后净资产为2.26亿，资产负债率在70%，尚且可控。

3、摘帽的确定性：2024年2月26日的立案调查收到处罚决定书的日期是2026年3月20日，历史风险已经出清，根据一季报的显示，2026年一季度已经把罚款760万足额缴纳，摘帽时间进入倒计时2027年3月20日，即可申请摘帽，前提条件是2026年营收过3亿，这个基本上可以实现。

4、违规担保事项基本完成：历史上一共有7个违规担保，目前已经解决了6个，剩下最后一个一审裁定服务，已上诉至武汉中院，不过原控股股东股东进行兜底，所以最差的结果到明年3月还没有结果，也大概率不会影响摘帽进程（这里我存疑，原控股股东还有钱吗？）

5、存在资产注入的预期：公司是实控人湖北联投唯一的上市公司平台，资产规模超4000亿，年营收1800亿以上，有更多的资产可以装入公司的可能性，就看湖北联投如何操盘，如果有注入资产，属于超预期，没注入那就是一个稳定的摘帽票行情，赚多赚少看摘帽行情吃饭。

6、公司估值合理：目前股价1.87，市值38亿，股价处于历史偏低的位置，大概测算一下智慧空间市值2.5亿，然后15倍PE来算，2.5*15=37.5亿，基本上等于再送一个影视传媒的公司了，我这样算对比对。

7、2026年业绩预估（纯属瞎编，一年后验证）：智慧空间营收增长30%，即3.8亿，影视传媒板块营收增长10%，即2.2亿，主营收应该在6亿左右，归母净利润可以扭亏为盈在1000万左右，扣非归母净利润也在500万左右，扭亏为盈即是2026胜利的一年

8、总结投资该公司的价值：保壳确定性+摘帽确定性+历史遗留问题解决+有个有资产的亲妈+股价2元以内。这些是我开仓的理由，目标收益如果年化30%我就已经很满意，1.81*1.3=2.35，周期是完成的s26赛季（2025年4月22日-2026年4月30日）