2026年新增ST分析之（19）：*ST京化（600889）-26.4.24

一、简介：
南京化纤股份有限公司成立于1992年，1996年3月8日上市，主营业务原为粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材的生产和销售以及景观水供应业务。2025年5月启动重大资产重组，2026年一季度完成置入南京工艺装备制造股份有限公司100%股权并置出全部原资产，主营业务已变更为滚动功能部件（滚珠丝杠副、滚动导轨副等）的研发、生产及销售。南京工艺是国内滚动功能部件行业龙头，产品广泛应用于数控机床、光伏及半导体设备、注塑压铸、智能制造及人形机器人等高端装备领域，深度受益国产替代与具身智能产业浪潮。公司亮点：老牌国有上市公司，已完成"脱胎换骨"式重组，置入资产盈利能力强劲，切入高端装备制造核心零部件赛道。概念贴合度排名：人形机器人、国产替代、高端装备、数控机床、滚动功能部件。流通市值：58.25亿。电话：025-86586335。戴帽前不可融资。

二、实际控制人：南京市国资委（通过南京新工投资集团有限责任公司控制）。新工集团直接持股35.41%，通过子公司（轻纺集团、纺织工贸集团等）间接持股7.06%，合计控制公司42.47%的股份。

三、戴帽原因和时间：
因2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元（2.64亿），触及退市风险警示情形。2026年4月24日戴帽。25年审计意见：标准无保留。

四、重要事项：
1、2026 年4月23日公告：2026年一季报已扭亏为盈，营收2.47亿元（同比增长35.77%），归母净利润1215.05万元，同比扭亏。扣非净利润-793.08万元（差异系同一控制下企业合并，南京工艺期初至合并日的净损益计入非经常性损益）；
2、2026年3月3日公告：置出全部化纤资产，通过重大资产重组将持续亏损的化纤业务资产及负债全部置出给新工集团，彻底剥离传统业务，置出全部化纤业务相关资产及负债（作价7.29 亿元）；
3、2026年02月13日公告：获中国证监会注册批复，同意发行股份购买资产并募集配套资金，配套募资不超 4.4亿元。
4、2024年11月15日：重大资产重组预案公告，董事会通过预案，拟资产置换+发行股份购买南京工艺 100% 股权，同步募资。

五、花潇菜观点：“假”st股。这是2026年新增ST股中最特殊的案例——不是"保壳"而是"换壳"。公司虽然因2025年原主业持续亏损、营收不足3亿元而程序性戴帽，但重大资产重组在戴帽前已基本完成，2026年一季度已实现并表，主营业务全面转型为高端装备制造核心零部件。置入资产南京工艺是国内滚动功能部件行业龙头，2024年净利润3.2亿元、毛利率超32%，且深度绑定人形机器人、国产替代等热门赛道。已经持续在24年年底炒作过，7元涨到27元，市值存在回归空间。谨慎保持关注。