牧原股份和温氏股份都发布了一季度报告，都亏损了。牧原股份2026年第一季度实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%；净亏损12.15亿元，同比转亏。温氏股份2026年一季度实现营业收入245.26亿元，同比增长0.34%；归母净利润-10.7亿元，同比由盈转亏。两家公司亏损的原因很简单，因为猪肉的价格一跌再跌。前一段最低的时候生猪价格已经跌到每公斤9元，实在是惨。两家公司都是大公司，都是成本远远低于全行业水平，但是也没这么低的，因此亏损是必然的。

亏损的季报发布之后，券商的研究报告马上就发了。具体公司名字就不说了，反正人家报告写的明白，“在“反内卷”政策基调不变的背景下，中期产能去化加速的可能性加大。综合来看，养殖板块短期仍受供给压制，但在资金显著流入、拥挤度不高的情况下，板块继续下探的空间不大，后续或有反弹机会。”说白了，就是要涨。嘿嘿，明明是亏了一大笔，非要说要反弹，咋整？关键是牧原这样的公司股价也没怎么跌啊，反弹从何说起呢？

对于未来应该怎么看呢？我们需要看两个点，一是生猪价格，因为受到期货合约到期换品种影响，现在的主力合约是2607，最新的价格是11350元附近。但是最近的合约其实是2605，价格只有9600+元，远远没那么多。如果后期能够继续涨起来，超过12000，那么养殖企业是有机会赚钱的，对股价也是有支撑的。另外一个点，是企业的产量。大型养殖企业每个月都要披露销售简报数据，如果各个厂家的出栏数量出现明显下降，那说明企业亏损了，不愿意出了，减少销量。这种情况下是有利于生猪价格上涨的。但是如果各个厂家无动于衷，继续大量出货，那么即使市场上生猪价格出现反弹，也不会很长久，没大戏。

但是对于股价来说，从2022年到现在，机构一直都在给自己打气说猪周期要来了，整整扛了4年。问题是，能一直扛下去吗？