#will的小米基本面研究#

昨天凌晨，小米宣布 Xiaomi MiMo-V2.5 系列开启公测，包含 MiMo-V2.5、MiMo-V2.5-Pro 以及 TTS、ASR 等家族成员。

最值得关注的是两段长程任务叙事：内部测试里，MiMo-V2.5-Pro 被描述为可稳定完成单次近千轮工具调用的任务；案例上，4.3 小时、672 次工具调用完成 SysY 编译器并在隐藏测试集拿到 233/233；另一个视频编辑器项目则是 11.5 小时、1,868 次工具调用、8,192 行代码交付可运行 Web 应用。

为什么这些数字重要？因为它们把大模型竞争从对话效果拉回到生产力交付。对资本市场来说，这类能力如果能规模化复制，才有资格谈商业化与估值重估。

小米同时更新 Token Plan：MiMo-V2.5 1x、MiMo-V2.5-Pro 2x，取消 1 Token = 4 Credits 的旧计费方式，并给出北京时间 00:00–08:00 额外 8 折等运营规则；还新增连续包月与包年（88 折）等订阅形态，并对截至北京时间 4 月 22 日 22:00 前的存量 Token Plan 用户做 Credits 全量重置。

这些安排的意义在于：它在把“用量—价格—留存”这套机制搭起来，明确在走长期运营而非一次性宣发。

最后是即将全球开源。如果开源如期落地，它会是一个强催化剂：开发者生态的扩张速度、工具链与应用层的繁荣，会比单点能力更能推动外界重新定价。但开源也会把竞争从模型本身，进一步推向工程化、产品化与商业化执行力的综合战场。

一句话总结：MiMo-V2.5 的看点不在“说得多好”，而在“能跑多稳、能卖多清楚、能把生态做多大”。