业绩边际改善？白酒股集体走强 公募最新买卖白酒股一览
　　白酒板块4月23日早盘表现强势，迎驾贡酒涨停，老白干酒、皇台酒业、山西汾酒、古井贡酒涨幅靠前。

　　多家白酒股发布财报

　　在市场人士看来，昨日盘后披露的几份白酒股财报，是今天白酒股反弹的核心推动因素。4月22日盘后，山西汾酒、老白干酒、口子窖、迎驾贡酒发布了2025年年报或2026年一季报。

　　其中山西汾酒发布了2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52%；归属于上市公司股东的净利润为122.46亿元，同比增长0.03%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利65.6元（含税）。

　　老白干酒、口子窖、迎驾贡酒既发布了2025年年报，也发布了2026年一季度报。

　　2025年，老白干酒实现营业收入41.21亿元，同比下滑23.07%；归母净利润4.3亿元，同比下滑45.4%。今年一季度实现营业收入12.2亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%。

　　2025年，迎驾贡酒实现营业收入60.19亿元，同比下降18.04%；归属于上市公司股东的净利润19.86亿元，同比下降23.31%。2026年第一季度实现营业收入22.3亿元，同比增长8.91%；归属于上市公司股东的净利润8.35亿元，同比增加0.73%。

　　2025年，口子窖营业收入为39.91亿元，同比下降33.65%；归母净利润为6.73亿元，同比下降59.32%。今年一季度，实现营业收入13.75亿元，同比下降24.02%；归母净利润为3.29亿元，同比下降46.16%。

　　有分析人士指出，虽说2025年酒企业绩承压明显，但山西汾酒2025年的韧性，老白干酒和迎驾贡酒一季报业绩同比双双转正，释放出了边际企稳信号，有望修复市场对其短期估值的悲观预期。
　白酒进入“缩量周期”

　　需要指出的是，白酒进入“缩量周期”，正成为市场的普遍共识。每日经济新闻的一篇文章指出，过去二十年，白酒依托消费升级与渠道扩张实现高速增长。然而，没有永远高速增长的行业。2023年，白酒产业开始进入新一轮结构性调整期；2025年，产业整体呈现量价利同步收缩、结构分化显著、新旧动能转换阵痛凸显的特征，存量博弈成为市场主基调。

　　从刚刚披露的公募基金2026年一季报来看，公募基金也在适应白酒的这种“缩量周期”，整体在积极减配白酒股。比如贵州茅台，作为曾经连续多年的第一大重仓股，目前只是公募基金的第5大重仓股，五粮液则是跌出了前20。

　　从持股变动来看，公募基金一季度仅对五粮液、迎驾贡酒、金徽酒、水井坊、天佑德酒、皇台酒业进行了买入操作，其余白酒股均遭不同程度的减持。贵州茅台在一季度就被公募基金净减持2084万股。山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、口子窖也在一季度被净减持超500万股。