华东年报一季报评分中上：下限已到，上限很高

华东医药2025年报和2026年一季报来了

2025年年报营业收入436.12亿元，同比增长4.07%，净利润34.14亿元，同比下降2.78%；扣非净利润33.11亿元，同比下降1.20%。

年报创新药销售23.4亿，同比增长64.2%，占医药工业收入15.81%，高速增长。赛恺泽、爱拉赫、派舒宁、赛乐信增长都不错，伤科灵营收接近2.5亿，净利润0.72亿，同比增长400%。

医美营收下降21.5%，计提减值7811万，影响严重。

2026年一季报，营业收入111.83亿元，同比增长4.17%；净利润10.02亿元，同比增长9.56%；扣非净利润9.9亿，同比增长10.3%。

创新药收入8.1亿，同比增长61.8%，占医药工业收入20.05%，高速增长。

医美收入下降30.38%，影响严重。

从整体数据去看，爱拉赫销售过亿，其他各药也多是翻倍增长，华东医药的创新药整体处于高速增长阶段，这是可期的未来。

医美板块下滑严重，不过国内医美上游供应商整体都在下滑，爱美客年报一季报同比下降超过30%，这是卷的太厉害了，医美正在经历洗牌阶段。其实医美行业仍然值得期待，欧莱雅、雅诗兰黛这些大牌都在布局医美，也许医美当下才是抄底的好阶段。医美是个好行业，作为投资人忍一忍吧。

华东医药预计每股分红0.58元，加上去年中期每股分红0.35元，股息率2.7%。不错。

我给华东整体业绩打分中上。原因是，一是未来创新药发展，二是医美总归要处理，实在不赚钱卖了也可以，一了百了。现实情况是下限已到，上限很高，所以给它中上评分。