新易盛 2026 年一季报（4月23日晚发布）核心解读：

一、核心财务数据（2026 Q1）

• 营收：83.38 亿元，同比 +105.76%

• 归母净利润：27.80 亿元，同比 +76.80%

• 扣非净利润：27.68 亿元，同比 +76.44%

• 经营现金流：6.84 亿元，同比 +243.71%

• 毛利率：约 43%（环比、同比略有下滑）

• 净利率：约 33.3%

二、关键看点

1. 增速不及机构预期

◦ 机构此前预测：净利 32–38 亿元（同比 +104%~+142%）

◦ 实际 27.8 亿，低于机构下限，增速掉队

◦ 主因：800G 价格战、1.6T 放量慢于预期、高基数

2. 产品结构（AI驱动）

◦ 800G：主力出货，但价格下滑，毛利率受压

◦ 1.6T：Q1 开始批量出货，但量少、爬坡慢

◦ 海外占比：仍 90%+，北美云厂商为主

3. 财务质量

◦ 现金流暴增（+243%），回款改善

◦ 负债率低（约 30%），财务稳健

◦ 研发：持续高投入（约 5–6 亿元），巩固 1.6T/3.2T/CPO

三、亮点 vs 隐忧

✅ 亮点

• 仍翻倍级增长，AI光模块景气度高

• 现金流大幅改善，盈利质量高

• 1.6T/CPO 技术领先，后续弹性仍在

⚠️ 隐忧（核心）

• 价格战加剧：800G 单价下滑，毛利率见顶回落

• 增速放缓：从去年 235% → 今年 Q1 77%

• 对比中际旭创：中际 Q1 净利 +192%，新易盛明显落后

四、一句话总结

高增长延续，但增速放缓、低于预期，价格战压力显现；短期承压，中长期看 1.6T 放量节奏与毛利率能否企稳。