光模块企业的上游核心原材料现在很多都处于紧缺状态，例如核心原材料磷化铟，高速光芯片200G+EML等。他们解决的方法就是天价预付款+长单锁产能。因为磷化铟InP 缺口 > 70%，扩产慢，交期 8–12 个月 +、海外寡头垄断，不囤货就无产能。200G+的EML全球缺口 60%–70%，Lumentum、Coherent合计占高端产能90%+；产能被英伟达、微软、Meta包产至2028 年，中小厂几乎拿不到货。

所以目前虽然光板块业绩爆炸，市场资金集中。但是越到后面拿不到货或者囤货不足的厂商越来越被淘汰，做不了高端光模块，只能做中低端。整个行业未来业绩预期要开始分化。国产替代这块要时间，一年内很难有大进展。源杰，光迅，华工暂时还只能做100G EML