截至2025年，中际旭创和新易盛在光模块行业的合计份额已经高达55-60%，呈现垄断格局。

这说明，这个赛道已经进入行业发展的中后期阶段，继续提升集中度的空间将越来越小。

再看光模块行业前十名。除了老大、老二以外，中国还有5家企业进入了前十，合计市场份额在70%以上。

这就意味着，国产替代的潜力，也是越来越少了。

而上游的光芯片和光器件环节，相对替代空间要大得多。以光芯片为例，虽然已经有了一批龙头脱颖而出，但在高端产品的国产化率依然处于从0到1的突破阶段，市场份额小于5%。

光器件虽然有天孚通信这样的业界巨头，但高端产品的国产化率也比不上光模块。这就意味着，上游的国产替代潜力远大于下游。