营收符合预期，净利润增速小于营收主要因系列酒营收大幅增长，同时茅台酒销量也大幅增长，销售价格下降，共同造成营业成本涨幅远超营收增幅。直销营收超过60%营收，直销营收基本上由ii茅台来体现。合同负债大幅下降要习惯，系于代售非标茅台所致。去年底增加库存基本上全部在一季度卖出。
总结：一季度经营数据符合预期！