半导体行业近期观察与核心赛道梳理

近期半导体板块迎来集体上涨行情，除CPU赛道外，德州仪器（TI）、意法半导体、安森美、恩智浦等模拟芯片巨头同步大幅走强，其中美股模拟芯片龙头德州仪器更是突破历史新高，市场普遍认为模拟芯片行业最困难的时期已经过去，AI数据中心正成为其新的增长引擎。从国内市场来看，华润微一季报扣非净利润实现翻倍增长，也印证了行业景气度的回升。

在半导体设备赛道，从产值规模来看，市场排序为刻蚀、薄膜沉积、光刻机、量检测四大环节。其中，刻蚀环节的中微公司已达到国际先进水平，但受美国管制影响，台积电无法采购其设备；薄膜沉积环节的拓荆科技，凭借亮眼的财务数据位居设备行业前列；量检测环节的中科飞测，被视为未来业绩弹性最大的标的，今年有望迎来业绩爆发元年，但其增长前提是流通性换手与图晶圆测试机的技术突破。此外，探针卡赛道的强一股份同样值得重点关注，其核心产品在产业链中至关重要，仅短板在于市值规模相对其他设备厂商偏小。

而在模拟芯片领域，德州仪器（TI）与亚德诺（ADI）是行业两大标杆。ADI的产品性能与技术壁垒更高，国产替代难度也更大；而TI在国内设有工厂，供应链相对稳定，拿货难度更低。从德州仪器的最新财务数据来看，AI数据中心业务同比增长超70%，工业业务增长25%，消费电子业务增幅则几乎可以忽略不计，这也印证了AI数据中心正成为模拟芯片行业的核心增长动力，行业增长逻辑已从过去的汽车电子与工业赛道，转向新的增量市场。

 

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