2026年新增ST分析之（24）：*ST西旅（000610）-26.4.27
一、简介：
西安旅游股份有限公司成立于1996年12月31日，1996年9月26日在深圳证券交易所主板上市，是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司。公司主营业务涵盖旅行社、酒店民宿、商贸、资产租赁及物业管理等多元业态，旗下拥有"西旅万澳"等酒店品牌矩阵（覆盖高中低端市场，布局全国20余个城市）及西安中旅、西安海外等陕西省十强旅行社。公司秉承"美好文旅综合服务商"定位，以酒店民宿、畅游旅行两大核心主业驱动发展，基于酒旅融合运营发展模式协同发展多元业态。公司亮点：西北地区首家旅游类国有控股上市公司，拥有完整的"酒店+旅行社+商贸"产业链，旗下多个酒店品牌和旅行社品牌具有区域知名度，受益于西安文旅市场复苏及入境游增长红利。概念贴合度排名：旅游酒店、西部大开发、国企改革、社区团购、QFII重仓。流通市值：19.36亿。电话：029-82065110。戴帽前可融资。

二、实际控制人：西安旅游集团有限责任公司(26.57%) ，实控人西安曲江新区管委会 。

三、戴帽原因和时间：
因2025年度经审计的期末归属于母公司所有者的净资产为负值（-5,453.59万元）。2026年4月27日戴帽。25年审计意见：标准无保留。

四、重要事项：
1、2026年4月22日公告：2026年一季度营收8,401.09万元（同比下降11.47%），归母净利润-2,663.59万元（同比减亏17.58%），扣非净利润-2,654.37万元（同比减亏18.17%），毛利率-1.93%。一季度亏损收窄主要系费用管控见效；
2、2026年3月公告：公司拟向控股股东西安旅游集团定向发行不超过3,061.22万股，募资不超过3亿元，发行价格9.80元/股，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。2026年3月25日，定增申请获深交所受理；
3、2026年3月公告：公司向西安旅游集团实业投资有限公司转让所持西安红土创新投资有限公司50%股权（转让价款1,398.16万元）及西安西旅创新投资管理有限公司30%股权（转让价款183.09万元），所得款项留存公司经营自用。西旅创投2025年净利润375.74万元，属于盈利资产；
4、2026年2月公告：公司审议通过向西安旅游集团申请5,000万元借款，年利率3.00%，期限3个月，专项用于偿还贷款。截至2月24日，公司已收到借款4,000万元；

五、花潇菜观点：西安作为全国文旅热门城市，2024年接待游客3.06亿人次、旅游总收入3,760亿元，2025年前三季度游客接待量和旅游收入同比增幅进一步扩大至15.2%和18.7%。但西安旅游却呈现"游客爆满、公司不赚钱"的悖论，反映出公司在产品差异化、运营效率、成本控制等方面存在根本性问题。地方国企，净资产仅为负的0.5亿，大股东以定增方式 “输血”，资产转正概率很大；保壳几无悬念。等待估值进一步回归。保持谨慎关注。