华东医药昨天的业绩交流会亮点颇多

医药工业

1. DR10624上个月和FDA完成了三期临床方案沟通，即将中美同步启动全球多中心的三期。

DR10624是由华东医药控股子公司道尔生物自主研发的全球首创长效三靶点激动剂，通过协同激活GLP-1R、GCGR和FGF21R受体，在重度高甘油三酯血症治疗中实现最高74.5%的甘油三酯降幅，已获中国CDE纳入突破性治疗品种并推进III期临床；同时在代谢相关脂肪性肝病领域展现近90%的肝脏脂肪清除潜力，II期研究已完成入组并获美国FDA批准开展临床试验，兼具2型糖尿病及体重管理适应症布局。

目前市场上，信达生物与礼来共同开发了一款双靶点激动剂玛仕度肽，这款药的靶点是GLP-1R、GCGR，DR10624与其相比多了一个FGF21R，这是DR10624独特优势所在，能强力降低肝脏脂肪、改善胰岛素敏感性并调节血脂。

在将来，改善内分泌、减重降糖，仍旧是核心赛道，三靶点的竞争力肯定更强。

2. DR30206的单药数据非常不错，未来也会全力推动和华东几个自研ADC（2020、2017、2024）的联用（这个药看起来上限非常高，就等后续临床数据了，数据好的话完全能按去年大火的PD-1/VE­GF双靶来估值了）。

DR30206是华东医药自主研发的全球首创三特异性抗体融合蛋白，通过同时靶向PD-L1、VEGF和TGF-β，实现“免疫激活+抗血管生成+解除免疫抑制”的三重协同抗肿瘤机制。目前该药处于I期临床阶段，初步数据显示其安全性良好且具备抗肿瘤活性，相比双靶药物具有更强的免疫调节潜力。

3. GLP1/GIP双靶犬类减肥适应症马上提交上市申请。

狗狗减肥也来了，还是蓝海。

4. 创新产品营收目标：2030年创新产品收入占比达到医药工业的50%

一般基准假设，到了2030年工业板块占比全部业绩比例不变，约34%左右，创新药占比工业板块50%，大约能占到全年业绩的17%左右。

乐观假设，到了2030年工业板块占比全部业绩40%左右，创新药占比工业板块50%，大约能占到全年业绩的20%左右。

非常乐观假设，到了2030年工业板块占比全部业绩50%，创新药占比工业板块50%，大约能占到全年业绩的25%左右。

5. 集采风险：风险最大的就是卡双平（吡格列酮二甲双弧，现在应该有10亿+体量），但影响有限。

医美

1.今年目标：国内和国际医美均恢复增长

2.海外医美研发团队和华东工微研发团队深入合作，完成了一些新型医美材料的立项。

如果今年真的能够实现国内国外医美恢复增长，华东的估值肯定会提升。