【阿塞拜疆主权财富基金第一季度抛售约22吨黄金 十多年来首次减持】一季度，阿塞拜疆主权财富基金（SOFAZ）减持约22吨黄金，价值超30亿美元，为2012年以来首次削减黄金储备。直接原因是此前金价大幅上涨，推动黄金在其资产组合中的占比升至38%，逼近配置上限，从而触发被动"止盈+再平衡"操作。

但更值得关注的并非阿塞拜疆单一案例——多国央行正在同步调整黄金持仓：
👉 土耳其：央行此前已出售并置换约60吨黄金
👉 部分新兴市场国家：在美元走强、油价波动压力下，被动减持黄金以稳定汇率
👉 个别资源型国家：在地缘不确定性上升的背景下，通过抛售黄金补充流动性

这释放出一个典型的边际拐点信号：过去几年，各国央行持续增持黄金，核心逻辑是对冲美元信用收缩与地缘风险；而当金价涨至一定高位后，部分国家开始"兑现收益+优化结构"，市场随之进入边际供给增加的阶段。

一句话总结：黄金正从"共识性买入"阶段，逐步过渡至"分歧性博弈"阶段。