2026年4月24日，澳大利亚IGO Limited发布公告，将格林布什锂矿2026财年（2025.7-2026.6）的锂精矿产量指引，从150-165万吨大幅下修至137.5-142.5万吨，中值降幅约11.1%；同时将单位现金成本指引从310-360澳元/吨，上修至380-420澳元/吨，中值涨幅约19.4% 。

公告发布后，IGO股价单日暴跌17.92%，而A股天齐锂业次日大涨超8%，形成完全相反的市场定价。

格林布什为何如此重要？格林布什是全球规模最大、品位最高、成本最低的在产硬岩锂矿，供应了全球约20%的锂需求，也是天齐锂业拿到的全球锂矿权益的压舱石。

这里说一下锂矿双子星——天齐锂业和赣锋锂业的拿矿区别，天齐锂业主以拿精矿为主，核心矿产就是澳大利亚的格林布什和智利阿塔卡马盐湖（全球成本最低的盐湖之一），整体锂盐成本约3-5万元/吨。赣锋则是全球拿矿，矿产资源品类略低于天齐锂业，胜在广撒网，抗风险能力强一点。

说回格林布什，格林布什由泰利森锂业100%持有，泰利森的母公司是文菲尔德，其股东为TLEA（持股51%）、美国雅保（持股49%）；而TLEA的股东为天齐锂业（持股51%）、IGO（持股49%）。穿透后，天齐锂业对泰利森的权益比例为26.01%，IGO为24.99%。

根据文菲尔德《股东协议》，泰利森生产的化学级锂精矿100%优先供给TLEA与雅保两大股东，双方各分得50%的年产量，不对外第三方销售 ；而TLEA拿到的50%锂精矿，优先全额满足天齐锂业的生产需求，IGO不享有优先购买权。
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IGO按24.99%的权益比例确认泰利森的投资收益，产量中值减少17.5万吨/年，对应IGO权益产量减少约4.37万吨，这部分利润直接消失；同时现金成本上涨近20%，泰利森的净利润大幅下滑，IGO的投资收益同步锐减，市场直接下修其全年业绩预期。

本次产量下修后，格林布什全年产量中值140万吨，TLEA可分得50%即70万吨锂精矿，完全覆盖天齐的全年需求，仍有富余。也就是说，哪怕产量下修13%，天齐依然能足额拿到生产所需的全部锂精矿，生产经营完全不受影响，不存在原料短缺风险。
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另外，格林布什占全球硬岩锂精矿产量近20%，本次减产直接导致全球锂精矿可流通供给减少17.5万吨/年，折合碳酸锂约2.9万吨/年，在新能源需求回暖的周期里，直接加剧供需紧平衡，大幅推升锂价上涨预期，天齐作为100%自给率的龙头，将享受锂价上涨的全部红利。

具体体现：泰利森现金成本中值上涨65澳元/吨，折合人民币约300元/吨，按6:1的选矿比，折合碳酸锂成本仅上涨约1800元/吨。
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而天齐锂业依靠着澳大利亚和智力的锂盐优势，成本仅在3-5万元/吨，哪怕成本小幅上涨1000-2000元/吨，依然处于全球成本曲线最左端，远低于行业6-8万元/吨的平均成本，和外购矿厂商的成本差距反而进一步拉大。
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更关键的是，泰利森的成本上涨会直接传导至全球锂精矿市场，带动现货锂精矿价格同步上涨，进而推升碳酸锂价格。天齐的成本仅上涨不到2000元/吨，但碳酸锂价格可能因供给收缩上涨1-2万元/吨，利润空间反而大幅扩大。

经机构测算，碳酸锂价格每上涨1万元/吨，天齐锂业年归母净利润增厚约6-7亿元，如果包含SQM（天齐持有全球第二大锂盐厂商SQM 23.02%的股权，锂价上涨会带动SQM业绩大增）投资收益的话，弹性测算可达20亿元左右。这里比较一下赣锋锂业，碳酸锂每上涨1万元，年净利润增厚仅3-4亿元，差了天齐的一半 。

总体而言：格林布什减产导致全球锂精矿供给收缩，外购矿为主的中小锂盐厂商，将面临原料短缺、成本暴涨的双重压力。天齐作为手握全球最优质锂矿、100%自给率的龙头，不仅不受原料短缺的影响，反而能在行业竞争中抢占更多市场份额，进一步巩固全球锂业龙头的地位。