#公募基金抱团#【 “基金抱团”三问】从历史经验看，公募基金抱团通常遵循“基金抱团—净值抬升—资金申购—股价冲高—抱团瓦解”的循环，从基金抱团现状看，当前尚处于基金抱团、基金净值和资金涌入的正向循环阶段。

当前公募持仓拥挤度如何？国金证券首席策略官牟一凌在研报中表示，对于AI硬件而言，主要包括光模块、PCB、半导体等领域，截至今年一季度末，主动偏股型基金对AI硬件板块整体配置比例达31.5%，超配17.7个百分点，处于主动偏股型基金配置该板块的历史高位。如果与历史核心赛道比，已经超过了2021年初“宁组合”的峰值，但未超过“茅指数”和2007年前后的金融地产。对于AI硬件而言，基金抱团在当下并未极端拥挤，但是考虑到4月以来加速的趋势，拥挤交易仍需关注。

从市场表现看，基金抱团股表现抢眼，多只基金凭借聚焦“光”，近一年收益率超过300%。从打法来看，专注于科技成长风格的基金经理还在持续加码，持仓风格更加极致。

从资金层面看，受赚钱效应驱动，资金加速流入短期业绩抢眼的基金。基金抱团推动基金净值上涨，基金净值上涨吸引基民买入，基金经理将申购资金买入AI相关标的，当前依然是正向循环阶段。