【广发证券-计算机行业AI模型系列（三）：DeepSeek V4和Kimi K2.6，性能跃升，国产算力适配加快-】
核心观点：

　　Kimi K2.6和DeepSeek V4陆续发布，性能跃升。①26年4月24日，DeepSeek发布V4模型，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。根据官方技术文档，在百万token场景下，V4-Pro单token推理算力降至V3.2的27%，KV cache占用降至10%；V4-Flash则进一步压缩至10%和7%。②26年4月20日，月之暗面发布Kimi K2.6。K2.6强调长程代码任务和Agent Swarm编排能力。在官方博客示例中，K2.6曾在12小时以上连续执行、4000多次工具调用和14轮迭代中完成模型推理任务。

　　国产AI芯片与DeepSeek V4和Kimi K2.6的适配反映了“国产算力+国产模型”自主可控建设的加快。根据华为、寒武纪和璧仞科技官方微信公众号，当前DeepSeek V4和Kimi K2.6在发布的第一时间即选择与华为昇腾、寒武纪思元和壁仞等国产AI芯片产品适配，开辟了国产AI大模型适配国产算力产品的新方向。国产AI产业自主可控建设也由国产AI芯片的单向适配向“国产算力+国产模型”双向奔赴转变。在此趋势下，国产AI算力和模型自主可控建设的节奏有望加快。

　　DeepSeek V4和Kimi K2.6的推出不仅有望拉动国产AI芯片的需求，CPU和超节点等产品也有望放量。在国产AI算力和模型厂商紧密合作下，我们预计下游客户有望采购较大比例的国产AI芯片来满足其对DeepSeek和Kimi的新增算力需求。此外，在Agent能力增强的情况下，DeepSeek V4和Kimi K2.6在辅助编程、工具调用、业务协同等场景的使用也有望拉动CPU的需求。经测算，为支持DeepSeek V4和Kimi K2.6大模型相关Tokens的推理需求，预计市场新增采购的AI加速卡在11万至47万张之间；新增的CPU数量为5万至24万颗；新增的超节点在283至1236台之间。

　　投资建议：①芯片：推荐寒武纪和国产CPU龙头公司；②服务器：推荐浪潮信息、紫光股份，建议关注神州数码；③应用端：推荐卓易信息；④软件端：推荐星环科技、范式智能、税友股份、汉得信息、中望软件、赛意信息，建议关注软通动力和中国软件国际；⑤算力租赁和算力调度：建议关注：拓维信息、首都在线、网宿科技、优刻得、宏景科技、宝信软件、云赛智联、铜牛信息、卡莱特、思特奇、并行科技等。

　　风险提示：国产AI大模型相关应用的商业化落地不及预期的风险；AI大模型行业竞争加剧的风险；国产AI算力产品存在供应链不稳定的风险；国产AI算力产品存在由于性能差距导致采购量不及预期的风险。