铜箔在走玻纤布走过的路，高阶先涨，挤掉低阶供给，低阶跟着涨。

行业正式跨越“从0到1”，迈入“1到N”放量期。在10C/15C超充工况下，传统电解铜箔易引发热失控；PET复合铜箔采用“PET高分子基膜+双面镀铜”的三明治结构，在针刺或过充等极端工况下可产生“熔断”效应，从物理层面阻断热失控。其还能减重约40%、降低综合成本并提升能量密度。头部电池厂将其列为快充标配并开始大额度派发长单，打消了市场对技术路线与良率的疑虑。产业逻辑落地引发基本面预期反转，直接催化相关题材大涨。

25年11月诺德股份总经理陈郁弼表示，从23Q4到24年整个行业几乎处于亏损状态，25年行业开始复苏，到25Q4整个锂电铜箔行业处于爆单状态。

设备厂合同负债均相对较低，洪田股份25Q3末合同负债为2.52亿元（23Q3为11.6亿元）、泰金新能25年末合同负债为6.8亿元（23年为23.8亿元）。根据泰金新能，25H2公司新签设备订单金额达8.87亿元（不含税），相比25H1的2.80亿元好转。

标的选择，仅供参考
假设电子箔涨价20%/40%，26年估值在20X/15X左右（铜冠除外）。
从稀缺性看【铜冠】最佳（HVLP 4在海外链，27年高增速继续）；从电子箔占比看，【铜冠】最佳，其次【中一】；从估值看【诺德】最佳，其次【德福】，最后【嘉元】、【中一】（嘉元有光模块，中一有固态）

#科创50高开高走涨3.76%#