小米 2026 年投资者大会（4 月 27 日）完整版详细总结 by 豆包

一、雷军开场核心战略阐述
1. 时代判断与战略定位
核心论断："未来 3-5 年，AI、机器人、汽车、智能制造会走向深度融合，这是人类科技史上前所未有的大变革"
小米定位：小米的 "人车家全生态" 不是简单的业务组合，而是前瞻性地承接了这一技术融合趋势
AI 主线地位：AI 是贯穿小米所有业务的唯一主线，而非孤立的单点投入，将全面赋能自动驾驶、智能座舱、智能制造、手机体验等所有领域
长期愿景：15-20 年内成为全球前五大汽车平台，同时成为全球领先的 AI 科技公司
2. 研发投入总规划
2026-2030 年整体研发投入：超过 2000 亿元人民币（是过去五年 1050 亿元的近两倍）
未来三年 AI 专项投入：超过 600 亿元人民币（仅为保底数字，实际投入会更高）
2026 年具体投入：
AI 研发投入：超过 160 亿元人民币
总研发投入：计划超过 400 亿元人民币
人才规划：未来五年研发人员将从目前的约 2 万人扩至 3 万人，其中芯片团队已超 2500 人

二、AI 技术与商业化详细进展
1. MiMo 大模型最新成果
MiMo-V2.5-Pro：
在 Artificial Analysis Intelligence Index 中排名全球第一开源模型，与 Kimi K2.6 并列
在 Agent 专项指数中位列全球开源大模型榜首
跻身全球所有大模型总榜前五，性能对标 Claude Opus 4.6、GPT-5.4
采用 MoE 架构，总参数 309B（激活 15B），原生支持 100 万 tokens 上下文窗口
MiMo-V2.5：
支持原生全模态（图像、音频、视频）
Agent 能力超越上一代 MiMo-V2-Pro
API 成本相比前代降低约 50%
调用量表现：
OpenRouter 平台 4 月第 3 周调用量达 1.15 万亿 Token，环比上升 90%
曾创下单日调用量达第二名两倍的纪录
目前以 30%+ 市占率在 OpenRouter 平台周榜排名第二
2. 商业化里程碑
Token 付费计划表现：
用户转化率达到 35%，且收费后留存率仍保持在 35% 以上
高价值用户占比高：Pro/Max 套餐收入占比超过 50%
套餐体系：Lite (39 元 / 月)、Standard (99 元 / 月)、Pro (329 元 / 月)、Max (659 元 / 月)
定价优势：
MiMo-V2.5-Pro API 定价：输入 1 美元 / 百万 Token、输出 3 美元 / 百万 Token
仅为 Claude Opus 4.6 定价的约 1/5
Token 效率优化：
在相同 Agent 评测分数下，MiMo-V2.5-Pro 相比 Kimi K2.6 节省 42% 的 Token
MiMo-V2.5 相比 Muse Spark 节省 50% 的 Token
未来收入来源：高端产品 AI 溢价、高价值场景订阅服务、开发者 API 收入、企业级解决方案
3. 全栈 AI 能力与团队
完整技术栈：展示了从基建层（自研 AI 芯片）、数据层、模型层、框架层到生态层的完整 AI 全栈能力
团队构成：
大模型团队平均年龄 25 岁
清北毕业生占比 60%
博士占比 55%
开源计划：
MiMo-V2.5 系列即将全面开源
几乎适配国内所有芯片平台
此前已开源机器人 VLA 大模型 "Xiaomi Robotics 0"
4. 手机端 AI 智能体
Xiaomi miclaw：
全球首家在手机端部署的 AI 智能体
目前已进入限量测试阶段
支持 50 + 原生 API 调用
能够实现跨设备任务执行（点外卖、发微信、规划导航、控制智能家居等）
基于 MiMo 基座大模型构建，实现从 "对话能力" 向 "系统级执行能力" 的跨越

三、智能汽车业务详细规划
1. 2026 年目标与当前进展
2026 年中国区交付目标：确保 55 万辆（较 2025 年 41 万辆增长 34%）
截至 2026 年 4 月 27 日累计交付：突破 66.5 万辆
新一代 SU7：3 月 23 日开启交付至今已达 2.6 万辆，锁单量超 6 万辆
小米 YU7：累计交付 23.1 万辆
产能保障：
北京工厂一、二期满负荷年产能 30-33 万辆
北京工厂三期 2026 年春节后投产，新增 15 万辆
武汉工厂 2026 年 5 月投产，新增 15 万辆
总设计年产能将突破 60 万辆
2. 产品规划
2026 年 5 月底：小米 YU7 GT 高性能 SUV 正式发布
定位：可长途驾驶的跑车级 SUV
最大功率：1003 匹马力
CLTC 综合续航：705km
由小米慕尼黑欧洲研发中心团队深度参与研发
经过纽北赛道长期专项测试，注入 "德味调校"
2026 年下半年：第三款新平台车型交付
目标用户与 SU7/YU7 不同，差异化明显
增程系列：即将推出，瞄准家庭市场
3. 全球化战略
2027 年下半年：正式开启全球化进程，首站选定欧洲市场
2028 年上半年：进入右舵车市场
出海策略：先高端后中端，优先进入发达国家市场，随后逐步向发展中国家渗透
欧洲布局：
2025 年 9 月在慕尼黑建立欧洲研发与设计中心
现有超过 100 名工程师，平均拥有 15 年以上汽车行业经验
由前宝马 M 部门技术总监 Rudolf Dittrich 领导
4. 财务与运营
毛利率目标：长期保持 20% 以上健康水平
2026 年毛利率影响因素：
电动汽车购置税补贴影响（2025 年 11 月 30 日前锁单、2026 年交付可享最高 1.5 万元补贴）
SU7 Ultra 交付占比下降（该车型 2025 年第二季度毛利率最高）
智驾团队：1800 名专业人员
智驾技术：小米智驾 XLA 使用了开源跨域具身基座模型 Xiaomi MiMo-Embodied

四、自研芯片详细进展
1. 玄戒 O1 芯片
出货量：截至 2026 年 4 月 27 日，已超过 100 万颗
技术参数：
采用 3nm 先进制程
集成 190 亿个晶体管
10 核 CPU+6 核 NPU 架构
NPU 算力达到 44TOPS
模型推理速率高达 62 Tokens/s
功耗仅为 iPhone 16 Pro Max 的 60%
断网情况下仍能满血运行 AI 任务
研发投入：截至 2025 年 4 月底，玄戒研发投入已超 135 亿元
行业地位：使小米成为全球第四家拥有自研 SoC 能力的手机厂商
2. 未来芯片规划
迭代节奏：有望实现一年一更新
玄戒 O2：预计 2026 年第二至三季度迭代亮相
应用扩展：后续自研芯片将在小米汽车上使用，完成手机 + 平板 + 车 + 穿戴全生态布局
技术里程碑：2026 年将在一款旗舰终端上首次实现自研芯片 + 自研 OS + 自研 AI 大模型三者深度融合与协同运行的 "大会师"

五、具身智能与机器人业务
1. 工厂落地应用
当前状态：小米人形机器人已进入小米汽车工厂 "实习上岗"
具体表现：
在自攻螺母工位实现双侧同时安装成功率 90.2%
满足最快76 秒的生产节拍要求
可连续自主运行 3 小时
技术支撑：
基于触觉抓取的灵巧手微调模型
机器人 VLA (视觉 - 语言 - 动作) 模型
2. 技术成果
Xiaomi Robotics 0：
2026 年初开源的首代机器人 VLA 大模型
47 亿参数，消费级显卡即可运行
在三大国际测试集全项取得 SOTA（业界最优）成绩
团队仅用 6 个月完成开发
数据积累：高质量具身数据正快速接近十万小时
训练成本：极低的训练成本即可完成高难度任务
3. 未来展望
雷军预测："机器人的 GPT3 时刻在未来 1-2 年到来"
未来五年将有大量具身机器人在小米工厂投入使用
长期目标：让机器人进入家庭，成为人类的生活助手

六、智能手机与 AIoT 业务
1. 面临的挑战
内存、大宗商品和物流成本上涨
地缘政治冲突加剧
全球消费需求疲软
2. 应对策略
产品策略：优化产品属性、提升高端化程度
渠道策略：重点发展海外零售和电商渠道
效率提升：通过 AI agent 部署控制运营费用比率，提高企业整体效率
技术创新：以 AI 为核心驱动力，打造差异化体验

七、股东回报
截至 2026 年 4 月 24 日，小米今年已回购74 亿港元股票，超过 2025 年全年的 63 亿港元
公司表示将继续实施股票回购计划，持续回报股东
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